报告行业投资评级 |行业|投资评级| | ---- | ---- | |铁矿石|震荡[2]| |煤焦|震荡[2]| |卷螺（螺纹）|震荡[2]| |玻璃|震荡[2]| |纯碱|震荡[2]| |上证50|震荡[2]| |沪深300|震荡[2]| |中证500|反弹[4]| |中证1000|反弹[4]| |2年期国债|震荡[4]| |5年期国债|震荡[4]| |10年期国债|上行[4]| |黄金|高位震荡[4]| |白银|高位震荡[4]| |原木|底部震荡[5]| |纸浆|震荡[5]| |双胶纸|震荡[5]| |豆油|区间运行[5]| |棕油|区间运行[5]| |菜油|区间运行[5]| |豆粕|震荡偏弱[5]| |菜粕|震荡偏弱[8]| |豆二|震荡偏弱[8]| |豆一|震荡偏弱[8]| |生猪|震荡偏强[8]| |橡胶|震荡[10]| |PX|震荡[10]| |PTA|震荡[10]| |MEG|宽幅震荡[10]| |PR|观望[10]| |PF|观望[10]| 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，认为各行业受不同因素影响呈现不同走势，如黑色产业需求疲弱、金融市场短期盘整中期上行、贵金属受多因素支撑、农产品供应与需求博弈、软商品和聚酯行业供需及成本因素影响价格[2][4][5]。 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：海外发运增加但国内到港回落，铁水产量回升需求边际回暖，但地产新开工低内需疲弱，港口库存增加，供需过剩格局难改，价格震荡[2] - 煤焦：供暖季保供会议使上涨驱动转弱，坑口焦煤价高，焦化厂成本压力大，开工意向低，焦炭提涨在博弈，局部供应增加，市场多空博弈加剧，短期调整[2] - 卷螺（螺纹）：下游需求低迷，冬储未开始，上方空间压制，钢价止跌取决于产量压减和政策落地强度，当前底部震荡，关注12月宏观政策对冬储影响[2] - 玻璃：现货报价偏弱，部分厂家降价，“反内卷”“煤改气”等扰动盘面利多出尽，房地产竣工下行拖累需求，库存增加，关注产线冷修和政策[2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同跌幅，文化传媒等板块资金净流入，精细化工等板块净流出，市场短期盘整中期上行，建议股指多头持有[2][4] - 国债：中债十年期到期收益率等持平，央行开展逆回购操作，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，建议国债多头轻仓持有[4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性均有影响，推升金价逻辑未逆转，关注美联储政策和避险情绪，央行购金和地缘政治提供长期支撑[4] 农产品行业 - 原木：港口日均出货量环比减少，需求难见增量但有结构性变化，到港量预计增加，库存压力大，现货价格分化，外盘价有下调压力，预计底部震荡[5] - 纸浆：现货市场价格分化，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，预计浆价震荡[5] - 双胶纸：现货市场价格偏稳，供给稳定，开工小幅回落，出版招标进行中，市场预期谨慎，纸价利润低，备货积极性低，预计价格震荡[5] - 油脂：美豆压榨创新高，马棕油产量高、出口强，预计未来两月库存维持高位，关注减产幅度和出口韧性，国内大豆到港多，油厂开机率高，库存回升，需求偏弱，预计区间运行[5] - 粕类：美国大豆产量等下调，但全球大豆宽松，美豆出口预期好转，期货大涨，巴西大豆种植进度提升，国内油厂开机率高，豆粕供应充裕，需求端有支撑但高价抑制补库，预计震荡偏弱[5][8] - 生猪：交易均重有波动，部分养殖户出栏策略调整，需求端消费有回暖但结算价有回落压力，屠宰企业开工率低位回升，预计生猪均价震荡[8] 软商品和聚酯行业 - 橡胶：云南产区原料供应稳定，海南受天气影响产量低，泰国和越南受降雨影响，库存低，需求端轮胎企业产能利用率上升，汽车产销增长，库存累库，价格宽幅震荡[10] - PX：俄乌冲突及制裁使油价上涨，印度BIS解除和套利启动推动价格走强，但供应强势，下游聚酯处于淡旺季转换节点，震荡为主[10] - PTA：原料端利好支撑，自身供需变动不大，加工差低，预计跟随成本端波动，现货基差区间波动[10] - MEG：中长线累库压力存在，近月供应缩量好转，关注供应变化，港口库存回升，现货基差趋弱，价格宽幅调整[10] - PR：终端需求疲弱，补货心态不佳，原料支撑有限，市场大概率弱势震荡[10] - PF：需求端表现一般，油价及成本无新增利好，预计涤纶短纤市场窄幅整理[10]