行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - Xiaomi Miloco的发布标志着智能家居进入由大模型驱动的Agent时代，打破了传统智能家居“规则预设固化”和“生态协同不足”的瓶颈 [1][2] - 该方案基于自研的Xiaomi MiMo-VL-Miloco-7B端侧视觉语言大模型，赋予设备“理解画面”的感知力，推动行业从“单一条件触发”迈入“多维度场景感知”的高阶形态 [2] - 方案坚持隐私安全优先原则，通过自研大模型与端侧部署，所有视觉数据在本地完成计算以保障用户隐私 [2] - 相关供应链将受益于此次智能化浪潮，有望迎来重估值机遇 [2] 产品技术分析 - Xiaomi Miloco能让用户通过自然语言与智能家居系统对话，系统经大模型推理可自动完成各类智能需求和规则，实现更广泛的智能联动 [1] - 相比传统智能家居，Miloco能理解生活细节，既可保存具体场景偏好，还能解读综合性语言需求，并支持跨生态设备协作与体验持续优化 [1] - 方案构建了从用户交互到硬件支撑的四层完整开放架构，开发者可修改和扩展任意一层能力，保障功能稳定与未来灵活扩展 [2] 投资建议与关注公司 - 建议持续关注四大类投资标的 [2] - 品牌方包括小米集团、传音控股、漫步者等 [2] - 方案商及代工厂包括领益智造、歌尔股份、国光电器、龙旗科技、亿道信息、润欣科技、天键股份、佳禾智能等 [2] - 数字芯片公司包括恒玄科技、乐鑫科技、瑞芯微、炬芯科技、全志科技、泰凌微、星宸科技、中科蓝讯、翱捷科技等 [2] - 零部件公司包括维信诺、福立旺等 [2] 重点公司盈利预测与估值 - 小米集团-W 2025年预测EPS为1.68元，对应PE为22倍，评级为推荐 [4] - 传音控股 2025年预测EPS为2.70元，对应PE为23倍，评级为推荐 [4] - 领益智造 2025年预测EPS为0.33元，对应PE为41倍，评级为推荐 [4] - 国光电器 2025年预测EPS为0.01元，对应PE为1145倍，评级为推荐 [4] - 维信诺 2025年预测EPS为-1.34元，因亏损无PE值，评级为推荐 [4]