报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球2025/26榨季白糖预计供应过剩，国内白糖供应增加价格短期弱势；国内棉花供给压力加大，棉价短期或震荡偏弱；苹果新季晚富士地面交易收尾，入库后期；红枣新季将集中下树，价格波动大但下方空间或有限 [3][13][17][25] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 全球2025/26榨季预计供应过剩163万吨，主因巴西甘蔗压榨量及糖产量增长、印度糖厂增产明显；国内10月进口食糖75万吨同比增21.32万吨，叠加糖厂开榨增加新糖供应，现货报价普遍下调，供应压力主导短期弱势 [3] - 2025年11月19日，白糖期货各合约收盘价及涨跌幅不同，如SR01收盘价5381，日涨跌幅 -0.48%，周涨跌幅 -1.77% [4] - 2025年11月18日，白糖基差方面，南宁、昆明与各合约基差有日涨跌和周涨跌变化，如南宁 - SR01基差353，日涨跌51，周涨跌73 [8] - 糖进口价格变化方面，2025年11月19日，巴西、泰国进口价有日涨跌和周涨跌，如巴西进口价配额内4060，日涨跌 -30，周涨跌92 [11] 棉花 - 当前国内棉花供给压力逐渐加大，13600 - 13800附近套保压力仍存，需求端表现暂显一般，棉价进一步上行动力尚显欠缺，短期棉价或震荡偏弱，但下游仍具韧性，等待宏观回暖 [13] - 2025年11月19日，棉花、棉纱期货收盘价及涨跌幅不同，如棉花01收盘价13485，今日涨跌90，涨跌幅0.67%；棉花棉纱价差方面，如棉花基差1394，今日涨跌0 [14] 苹果 - 新季晚富士地面交易陆续收尾，交易集中在山东产区及山西产区，入库工作进入后期；山东栖霞、招远产区尚未完成全部下树，客商数量较多，条纹货源上量交易，果农多顺价销售；甘肃冷库开始出货，陕西入库进入尾声，山东产区栖霞西部乡镇果农货源仍有入库，下周山东货也将逐步出库，近期小果售卖较好 [17] - 2025年11月19日，苹果期货各合约收盘价及涨跌幅不同，如AP01收盘价9375，日涨跌幅 -0.61%，周涨跌幅1.82%；苹果现货价格部分无日涨跌幅，如栖霞一二级80价格3.75，日涨跌幅0% [18] 红枣 - 新季红枣将迎来集中下树阶段，当前新季产量仍为市场博弈的核心点，南疆产区确有减产，但幅度尚难确定，受水分及单枣克重等因素影响，农户对产量的估计也易存在偏差；短期在资金博弈下，红枣价格波动较大，但在减产之下，随着收购季的开启，预计下方空间或暂有限，关注后续新枣商品率及收购情况 [25]