报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内玉米方面，养殖需求稳定、下游饲料企业库存低、东北玉米上量偏低、贸易商囤货情绪强，使玉米现货短期偏强，但后期需关注东北玉米季节性卖压及下游建库情况；淀粉方面，因玉米反弹而现货偏强且企业盈利较好，但华北玉米12月有回落空间，后期淀粉现货也会回落 [4][6][7] - 交易策略上，美玉米预计仍窄幅震荡，01玉米有回落空间，单边可01玉米反弹短空、05玉米继续等待，套利可尝试01玉米和淀粉价差逢高做缩 [8][9] - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2175，涨7（0.32%），成交量426,412（-15.49%），持仓量945,952（0.30%）；C2605收盘价2245，涨4（0.18%），成交量46,267（-4.06%），持仓量309,944（1.70%）等；CS2601收盘价2480，涨13（0.52%），成交量108,963（-2.84%），持仓量217,188（-0.70%）等 [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价1995，跌-5，基差-277；淀粉龙凤今日报价2680，涨跌0，基差120 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差-70，涨跌3；淀粉跨期CS01 - CS05价差-80，涨跌7；跨品种CS09 - C09价差340，涨跌1 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米11月报告下调单产后反弹但产量仍处高位，进口利润下跌，12月巴西进口价2138元；北方港口平仓价回落，东北产区现货稳定，华北上量减少现货稳定，东北与华北玉米价差大；华北小麦价格上涨，与玉米价差大，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分企业在东北建库存，玉米现货短期偏强；01玉米偏强震荡，现货基差走强，市场关注后期东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，山东地区淀粉2770元附近，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存110.9万吨，较上周减少2.4万吨，月降幅1.7%，年同比增幅25.6%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；因玉米反弹，淀粉现货偏强，企业盈利较好；01淀粉跟随玉米偏强震荡，华北玉米12月有回落空间，后期淀粉现货也会回落 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作；2025/11/19，C2605 - P - 2160.DCE标的物价格2245，收盘价20.00，涨跌幅 - 2.5；C2601 - P - 2080.DCE标的物价格2175，收盘价2.50，涨跌幅 - 0.5 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [13][15][19]