报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇市场供应宽松需求稳定，高库存背景下价格延续跌势，建议空单持有 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面弱势震荡，最终报收 2013（-10/-0.49%） [2] - 生产地、消费地、港口等地甲醇现货有不同报价 [2] 重要资讯 - 截至 2025 年 11 月 19 日，中国甲醇港口库存总量 147.93 万吨，较上期减少 6.43 万吨，华东去库 3.86 万吨，华南去库 2.57 万吨 [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润 320 元/吨附近，开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格下跌，进口顺挂，外盘开工高位提升，伊朗 11 月已装 69 万吨，非伊货源多 [4] - 需求端 MTO 装置开工率回升，部分装置运行情况不同 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] - 综合来看，国际装置开工提升，港口现货流动性充足，国内供应宽松，内地价格相对坚挺，甲醇延续跌势为主 [4] 交易策略 - 单边：空单持有 [5] - 套利：观望 [6] - 期权：卖看涨 [6]