报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割基本接近尾声，阶段性供应压力较高，USDA报告总体略偏空，但受美豆和小麦上涨提振，美玉米偏强震荡 [2] - 国内东北产区收购价格持续上涨，但物流不畅走货慢，拉动价格上行力度不足；华北黄淮产区基层惜售，收购量低，深加工企业到货可满足需求，收购价格涨势放缓 [2] - 玉米期价前期走强后近日略有回落，短期观望 [3] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升，供应端压力增加，但当前供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅 [4] - 淀粉库存较上周和上月下降，但年同比增幅较大，近日淀粉随玉米市场同步回落，短期观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货活跃合约收盘价2480元/吨，环比涨13元/吨；玉米月间价差（1 - 5）为 - 70元/吨；玉米淀粉月间价差（1 - 3）为1元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 黄玉米期货活跃合约持仓量945952手，玉米淀粉期货活跃合约持仓量217188手，环比降1539手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 - 113125手，玉米淀粉期货前20名净买单量 - 44299手，环比增2714手 [2] - 黄玉米注册仓单量69337手，玉米淀粉注册仓单量12453手 [2] - 主力合约CS - C价差340元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货活跃合约收盘价435.5美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 15017张，环比降51186张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2278.82元/吨，锦州港玉米平舱价2220元/吨，环比降10元/吨 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，潍坊2750元/吨，石家庄2680元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格2032.69元/吨，国际运费0美元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差43元/吨，环比增22元/吨；玉米主力合约基差 - 7元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差500元/吨，环比降24元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2500.06元/吨，环比涨5.12元/吨 [2] - 木薯淀粉与玉米淀粉价差440元/吨，环比涨118元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 210元/吨，环比涨1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨，环比增0.55百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积131百万公顷，产量22.6百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存12.4万吨，北方港口玉米库存124万吨 [2] - 深加工玉米库存量273.5万吨，环比降6万吨；淀粉企业周度库存110.9万吨，环比降2.4万吨 [2] - 玉米当月进口量6万吨，玉米淀粉当月出口量12.78吨，环比降2.02吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨，样本饲料玉米库存天数25.61天，环比增0.73天 [2] - 深加工玉米消费量138.65万吨，环比增0.47万吨 [2] - 酒精企业开机率67.29%，环比增0.5%；淀粉企业开机率60.89%，环比降2.59% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.43%，60日历史波动率7.72%，环比增0.03% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率7.92%，平值看跌期权隐含波动率7.92%，环比增0.89% [2] 行业消息 - 截至2025年11月16日当周，美国玉米收割率为91%，去年同期为98%，五年均值为94% [2] - 截至11月15日，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成52.6%，上周47.7%，去年同期52.4%，五年均值53.0% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [4]