报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际糖业组织预测全球2025/26年度糖市将供应过剩163万吨；中国农业农村部预测2025/26年度中国食糖产量1170万吨，比上月上调50万吨；当前内蒙古、新疆合计26家糖厂全部开榨，云南5家、广西9家糖厂开榨，广西同比减少17家，产区降雨致开榨延迟；10月进口糖增加明显，短期糖价低位运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5381元/吨，环比降26元；主力合约持仓量388009手，环比增24796手 [2] - 白糖仓单数量8428张，环比降183张；有效仓单预报183张，环比持平 [2] - 白糖期货前20名持仓净买单量-55431手 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4060元/吨，环比降30元；泰国糖4147元/吨，环比降39元 [2] - 配额外（50%关税）巴西糖进口估算价5143元/吨，泰国糖5257元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价5600元/吨，广西南宁5740元/吨，广西柳州5730元/吨，环比均持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，食糖产量累计值1116.21万吨 [2] - 广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比降12.86千公顷 [2] 产业情况 - 甘蔗糖云南产量累计值241.88万吨，广西销量累计值420.5万吨 [2] - 巴西出口糖总量420.5万吨，环比增95.92万吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1428元/吨，环比降29元；（配额外）345元/吨，环比降20元 [2] - 进口泰国与柳糖价差（配额内）1341元/吨，环比降29元；（配额外）231元/吨，环比降20元 [2] - 食糖进口当月值55万吨，环比降28万吨；累计值316万吨，环比增55万吨 [2] 下游情况 - 成品糖当月产量53.91万吨，环比增8.5万吨 [2] - 软饮料当月产量1591.7万吨，环比降184.1万吨 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率6.43%，环比降0.75%；平值看跌期权6.42%，环比降0.77% [2] - 白糖20日历史波动率7.2%，环比增0.83%；60日历史波动率6.98%，环比增0.22% [2] 行业消息 - 2025年10月我国食糖进口量75万吨，环比增20万吨，同比增39%；1 - 10月累计进口390万吨，同比增48万吨或14% [2] - 洲际交易所（ICE）3月原糖期货收跌0.10美分，或0.7%，结算价每磅14.70美分，因供应充足 [2]