报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年11月19日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 一、行情回顾与操作建议 行情回顾 - 郑棉震荡偏弱调整，328级棉花价格指数为14801元/吨，较上一交易日跌5元/吨 [7] - 北疆机采3130/29 - 30B/杂3.5内一口价14600 - 14800公定左右，少量低价14500 - 14600，同品质现货较低基差在CF01 + 1000 - 1150，较高销售基差报价在CF01 + 1150 - 1350，零星低价在1000以内 [7] - 北疆机采41级不含淡点污双29/杂3.5内机采主流基差在CF01 + 900及以上，低价在800 - 900区间，疆内自提 [7] - 纯棉纱市场淡季不淡，价格整体持稳，纺企原料采购谨慎，开机率维持稳定 [7] - 全棉坯布销售一般，刚需成交，春夏订单维持但单量不大，年前备货行情或有限 [7] 国内外市场情况 - 国际：截至2025年11月14日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量为123.65万吨，占年美棉产量预估值的40.3%，同比慢17% [8] - 国内：新疆籽棉收购几近结束，市场对2025/26年度新疆棉产量预期随收购增加；下游依旧疲弱，整体成品库存稳中略增，局部地区部分产品走货相对较好，下游成品库存压力不高，纺企刚需采购原料；10月统计局内需纺服消费数据尚可 [8] 操作建议 - 郑棉短期回调，关注成本支撑 [8] 二、行业要闻 - 2025年10月中国进口棉花9万吨，环比减少1万吨，同比减少2万吨，2025年1 - 10月累计进口棉花77万吨，同比减少162万吨 [9] - 2025年10月中国进口棉纱14万吨，环比增加1万吨，同比增加2万吨，2025年1 - 10月累计进口棉纱118万吨，同比减少7万吨 [9] - 截至2025年11月14日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量为123.65万吨，占年美棉产量预估值的40.3%，同比慢17%；美陆地棉检验量121.51万吨，检验进度达40.6%，同比降17%；皮马棉检验量2.13万吨，检验进度达26%，同比降41% [9] 三、数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][19]