报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 锂矿端本月到港锂精矿数量预计偏多可缓解紧张格局，盐湖产能释放补充供给，“枧下窝复产速度”是关键变量，复产进度超预期将扩大锂盐供给规模压制价格；需求端当前强劲，核心电池材料价格上行，但临近12月下游动力电芯排产或季节性环比减少，储能电芯排产能否弥补下滑需根据排产情况判断，若减量超预期，碳酸锂价格将震荡承压 [3] - 11月底仓单集中注销情况需重点关注，若仓单数量大幅减少，可能引发市场炒作影响碳酸锂价格；综合供需端变量及仓单注销等因素，预计后续碳酸锂价格波动幅度加大，本周碳酸锂期货价格将在82000 - 100000元/吨区间内“偏强”运行，短期警惕回调风险 [5] - 利多因素为国内可流通锂精矿库存持续低位、下游11月排产延续高景气度、库存与仓单持续减少；利空因素为宁德时代子公司争取11月实现枧下窝锂矿复产、11月集中注销月导致仓单压力、下游需求不及预期 [5][9][10] 各目录总结 期货数据 - 碳酸锂LC2601合约强压力位100000元/吨，当前波动率45.5%，当前波动率历史百分位（3年）为80.7% [2] - 期货主力合约收盘价99300元/吨，日涨5780元，日环比6.18%，周涨12720元，周环比14.69%；成交量1767428手，日增279704手，日环比18.80%，周增622099手，周环比54.32%；持仓量503132手，日增18775手，日环比3.88%，周减25834手，周环比 - 4.88%；碳酸锂加权合约收盘价99786元/吨，日涨5971元，日环比6.36%，周涨13161元，周环比15.19%；成交量2425955手，日增427481手，日环比21.39%，周增1012644手，周环比71.65%；持仓量1093042手，日增70750手，日环比6.92%，周增89633手，周环比8.93%；广期所碳酸锂仓单26766手，日增155手，日环比0.58%，周减1521手，周环比 - 5.38% [8] 现货数据 - 锂电产业链日度报价中，锂矿、锂盐、电芯材料等价格有不同程度涨跌，如锂云母（2 - 2.5%）最新均价2575元/吨，日涨110元，日环比4.46%；电池级碳酸锂88900元/吨，日涨1500元，日环比1.72%；六氟磷酸锂148500元/吨，日涨4000元，日环比2.77% [24] - 锂产业链现货价差集合中，电碳 - 工碳价差2400元/吨，日涨50元，日环比2.13%，周涨200元，周环比9.09%；电碳 - 电氢价差9320元/吨，日涨450元，日环比5.07%，周涨2950元，周环比46.31%；电池级氢氧化锂CIF日韩 - 国内价差 - 5018.76元/吨，日跌274.72元，日环比5.79%，周涨128.24元，周环比 - 2.49% [28] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能、天齐锂业等不同企业的碳酸锂基差报价不同，如盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2601合约）为 - 300元，天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2601合约）为0元 [35] - 碳酸锂仓单数量总计26766手，较昨日增加155手，部分仓库仓单数量有增减变化，如象屿速传上海增加10手，遂宁天诚减少5手，中远海运南昌增加150手，上海国储减少13手，厦门建益达（建发上海）减少300手 [37][38] 成本利润 - 涉及外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、碳酸锂进口利润、碳酸锂理论交割利润等成本利润情况，但文档未详细给出具体数据 [39][40][41] 锂电企业风险管理策略建议 - 采购管理方面，产成品价格无相关性时，为防止成本上涨，可买入远月期货合约10%，卖出LC2601 - P - 80000期权10%，采用卖出看跌期权 + 买入看涨期权的期权组合策略20%；产成品价格有相关性时，为防止采购后库存减值和成本上涨，依据采购进度卖出主力期货合约60%，采用买入看跌期权 + 卖出看涨期权的组合期权策略30%，根据生产计划卖出对应期货合约60%，卖出LC2601 - C - 100000期权30% [2] - 销售管理方面，为防止价格下跌导致销售利润减少，卖出对应期货合约锁定销售利润，采用买入看跌期权 + 卖出看涨期权的组合期权策略30%；原材料和锂价高度相关、产成品和锂价相关度不高时，依据采购进度卖出主力期货合约60%，采用买入看跌期权 + 卖出看涨期权的组合期权策略20% [2] - 库存管理方面，有较高碳酸锂库存时，为防止存货减值，卖出主力期货合约60%，卖出LC2601 - C - 100000期权30% [2]