报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货 01 合约价格下跌，山东木浆市场针叶浆价格持稳，芬林芬宝 Metsa 上调 11 月报价，世界产浆国化学浆出货量有增长，欧洲木浆库存和消费有变化，主要地区及港口纸浆库存上升，下游原纸表现分化，包装纸行情偏好，关注下游纸企成本消化表现，纸浆前高承压；港股纸业股拉升，国内造纸行业涨价潮持续，包装纸全链条调价，但大宗纸材料价格下跌，包装类用纸涨价或难持续 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价 5472 元/吨，收盘价 5408 元/吨，下跌 1.17% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4900 - 6500 元/吨，价格持稳，山东银星报价 5550 元/吨 [7] - 芬林芬宝 Metsa 通知中国客户针叶浆 11 月报价上调 20 美元 [7] - 9 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 +8.3%，针叶浆同比 +3.8%，阔叶浆同比 +11.8%，发往中国市场同比仍有增长 [7] - 10 月欧洲木浆库存量 70.39 万吨，环比 -2.8%，同比 +3.4%；消费量 84.41 万吨，环比 +4.8%，同比 +1.2% [7] - 截至 2025 年 11 月 14 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 197.66 万吨，较上周上升 4.22% [7] - 下游原纸表现分化，包装纸行情持续偏好，其余原纸价格稳定，双胶纸下游社会面订单改善有限，出版招标继续推进 [7] 行业要闻 - 11 月 17 日，港股纸业股拉升，晨鸣纸业涨超 6%，玖龙纸业涨超 5%，理文造纸涨近 3% [8] - 11 月以来，国内造纸行业涨价潮持续升温且力度加码，包装纸板块“龙头引领 + 终端跟涨”，山鹰纸业多基地产品每吨上调 30 - 100 元，玖龙纸业等企业跟涨，下游纸板厂单次涨幅达 3% - 10% [8] - 业内人士指出，当前物流包装类用纸小幅上涨，但大宗纸材料价格仍在下跌，供过于求趋势下，包装类用纸涨价或将难以持续 [8]