报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，PP企业开工率处于中性偏低水平，石化去库放缓且库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油供应过剩格局进一步成为共识、价格涨幅有限，新增产能投产且近期检修装置略有增加，下游进入旺季尾声、订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，PP产业反内卷政策未落地，此前成本上涨及下游旺季推动PP价格反弹，但供需格局整体未改，预计PP偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期[1] - 11月19日新增检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至25%左右[1] - 石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平[1] - 成本端原油价格跌后反弹，但供应过剩格局进一步成为共识，涨幅有限[1] - 新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加[1] - 下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交[1] - PP产业反内卷政策未落地，反内卷与老旧装置淘汰、解决石化产能过剩问题是宏观政策，将影响后续行情[1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡上行，最低价6394元/吨，最高价6444元/吨，最终收盘于6434元/吨，在20日均线下方，涨幅0.11%，持仓量减少18039手至620333手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6200 - 6560元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端11月19日新增检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于中性偏低水平[4] - 需求方面截至11月14日当周，PP下游开工率环比上涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期[4] - 周三石化早库环比减少1万吨至70万吨，较去年同期高了4万吨，石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平[4] 原料端 - 布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于730美元/吨[6]