报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 连日来美国宏观状况混沌、美联储内部有分歧以及投资者担忧美股AI泡沫破裂，使市场对12月降息预期动摇、流动性紧张，贵金属承压；昨日ADP周度就业数据疲软，叠加特朗普暗示新美联储主席人选已定，带来贵金属小幅反弹；目前市场基于对12月降息过度乐观预期带来的贵金属溢价已挤出一部分，短期内预计围绕英伟达业绩和美国非农数据博弈，市场波动可能放大 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 贵金属市场：白天贵金属小幅走高，伦敦金冲击4100关口后回落至4080美元附近，伦敦银站回51美元交投于51.2；受外盘驱动，沪金收涨1.09%报937元/克，沪银主力合约收涨2.19%报12148元/千克 [3] - 美元指数：窄幅波动，交投于99.66美元 [4] - 美债收益率：10年美债收益率横向盘整，交投于4.117%附近 [5] - 人民币汇率：人民币兑美元小幅走弱，交投于7.11附近 [6] 重要资讯 - 美联储动向：特朗普暗示美联储主席人选已定，抱怨解雇鲍威尔遭阻拦；巴尔金同意鲍威尔观点，12月降息并非板上钉钉，通胀和就业均面临风险 [7] - 美国宏观：ADP周度就业报告显示截至11月1日四周里私人部门雇主平均每周减少2500个就业岗位；美国政府公布部分初请数据多数被上修，10月18日当周首次申请失业金人数为23.2万人；劳工部计划补齐政府停摆期间缺失的周度初请失业金数据，还计划于11月25日21:30公布9月PPI数据、12月3日21:30发布9月进出口物价指数；CFTC宣布本周开始发布交易员持仓报告，首份报告预计周四凌晨发布 [7] - 美联储观察：12月降息25个基点概率为48.9%，维持利率不变概率为51.1%；到明年1月累计降息25个基点概率为49.7%，维持利率不变概率为31.9%，累计降息50个基点概率为18.4% [7][8] 逻辑分析 美国宏观状况、美联储分歧和投资者对美股AI泡沫破裂的担忧使市场对12月降息预期动摇、流动性紧张，贵金属承压；ADP就业数据疲软和特朗普暗示新主席人选带来贵金属反弹；市场对12月降息过度乐观预期带来的贵金属溢价已挤出一部分，短期内围绕英伟达业绩和美国非农数据博弈，市场波动或放大 [9] 交易策略 - 单边：背靠18日低点附近支撑谨慎持有多单 [10] - 套利：观望 [11] - 期权：观望 [12] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元与伦敦金、伦敦银走势图表 [15][16] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [18][19] - 内外盘期货走势：展示内外盘黄金、白银走势图表 [24] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势图表 [26][27] - 内外价差：展示内盘黄金期货溢价、内外盘白银期货价差等图表 [31][33] - 金银比：展示上期所金银比、Comex金银比图表 [43] - ETF持仓：展示SPDR黄金ETF持仓、SLV白银ETF持仓图表 [40][41] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [44][45] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [46][49] - 成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [47][48] - TD数据：展示黄金td递延费、白银td递延费等图表 [50][51] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率，美债收益率图表 [52]