行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 锂电材料价格普遍上涨，动力电池产能利用率超过92%，碳酸锂、氢氧化锂连续第四周抬价，六氟磷酸锂、VC价格大幅跳涨 [4][39][40] - 储能需求持续火热，全球大储招标数据强劲，电芯价格上涨验证下游需求旺盛，国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长 [3][17][18] - 电网设备关注"高比例新能源消纳"创新调控方向，特高压项目进展顺利，烟威特高压登州升压环评公示 [4][36] - 风电海风进展高景气延续，江苏4个海上风电项目公示总容量1204.8MW，阳江启动20MW深远海漂浮式风电示范工程 [6][20][22] - 光伏产业链价格弱势持平，反内卷收储政策关注度较高，但实际落地仍需具体细则出台 [4][6][26] - 人形机器人行业进入小批量量产阶段，宇树科技完成IPO辅导，特斯拉计划在得州超级工厂实现年产能1000万台目标 [7][43][44] - 氢能支持政策持续加码，全球最大规模固态储氢项目成功投产，国内首套10吨/天液氢工厂正式规模化量产 [7][31][32] 细分领域总结 储能 - 海博思创与宁德时代签订战略合作协议，2026-2028年采购电量累计不低于200GWh [13] - 内蒙古明确2026年独立新型储能电站放电量补偿标准为0.28元/千瓦时，2025年度补偿标准为0.35元/千瓦时 [12] - 2025年前三季度全球储能电芯累计出货410.45GWh，同比增长98.5%，第三季单季出货170.24GWh刷新纪录 [17] - 隆基绿能通过收购取得精控能源61.9998%的表决权，正式跨界储能赛道 [14] 风电 - 江苏4个海上风电项目海域使用论证报告公示，总容量1204.8MW [20] - 福建"136号文"竞价机制电量规模46.3亿千瓦时，其中海上光伏14.5亿千瓦时，其他新能源31.8亿千瓦时 [21] - 阳江启动20MW深远海漂浮式风电示范工程，计划2026年底前建成 [22] 光伏 - 隆基BC2.0电池技改项目竣工，实现高效BC电池技术升级 [23] - 海南机制电价竞价参考总规模98.77亿千瓦时，其中海上风电82.32亿千瓦时，陆上风电和光伏发电16.45亿千瓦时 [24] - 辽宁分布式光伏管理办法征求意见，规定一般工商业分布式光伏年度上网电量比例原则上不高于50% [25] 氢能 - 国家能源局支持稳步建设绿色氢氨醇综合产业基地，推动风光氢储一体化发展 [30] - 全球最大规模固态储氢项目在吉林大安投产，首创四项全球之最 [31] - 国内首套10吨/天液氢工厂正式规模化量产，氢气液化综合能耗＜12kW.h/kg-LH2 [32][34] 电网设备 - 关注"高比例新能源消纳"创新调控方向，需要通过提升惯量支撑能力、抑制宽频振荡保障系统安全稳定运行 [36] - 烟威1000千伏特高压交流输变电工程（登州升压）环境影响评价信息公示，计划2025年5月开工建设 [36] 电动车 - 电池级碳酸锂价格达8.5万元/吨，较10月初上涨15.65%；氢氧化锂价格7.83万元/吨，上涨2.3% [39] - 六氟磷酸锂价格12.3万元/吨，单月翻倍；VC均价一天跳涨4.45万元至11万元/吨，涨幅68% [39] - 新一轮"整车厂+电池厂"深度合资潮趋势来袭，零跑与中创新航、理想与欣旺达宣布成立电池合资公司 [40] 人形机器人 - 宇树科技完成IPO辅导，成为年内率先冲击IPO的具身智能企业，预计选择科创板 [43] - 特斯拉计划在得州超级工厂新建专用设施，实现Optimus年产能1000万台目标 [44] - 优必选全尺寸工业人形机器人Walker S2正式开启量产交付，2025年累计订单金额突破8亿元 [44]