市场指数表现 - 上证指数收盘3947点，单日上涨0.18%，近5日上涨2.79%，但近1月下跌1.33% [1] - 深证综指收盘2473点，单日下跌0.5%，近5日上涨3.19%，近1月下跌1.38% [1] - 大盘风格指数近6个月上涨18.44%，中盘指数上涨25.86%，小盘指数上涨22.81% [1] - 渔业行业表现突出，单日上涨12.77%，近1月上涨36.28%，近6个月上涨40.33% [1] - 能源金属行业近6个月涨幅达100.28%，近1月上涨20.7% [1] - 地面兵装Ⅱ行业近6个月上涨44.5%，贵金属行业近6个月上涨33.26% [1] 化妆品与医美行业2026年策略 - 从4P视角发掘化妆品品牌端长期成长标的，关注上下游困境反转机会 [2][9] - 国货品牌在研发、渠道等方面全方位突围，预计将在行业整合阶段逆势增长 [9] - 国际品牌在华采取更本土化产品及更灵活流量策略进行反攻 [9] - 医美领域看好医药械公司向日常化、平价化、细分化产品发力 [2][9] - 医美重点标的产品布局完善，在玻尿酸、胶原蛋白、肉毒素等全领域布局，预计将超越外资 [9] - 电商代运营板块通过自有品牌孵化、AI赋能和海外并购重塑增长曲线 [9] - 化妆品核心推荐标的包括毛戈平、上美股份、珀莱雅等 [9] - 医美领域推荐爱美客，建议关注朗姿股份、四环医药等 [9] 北交所2026年投资策略 - 北交所迎来四周年，总市值达9008亿元，相比首日增长212% [10] - 北交所上市公司282家，专精特新“小巨人”数量占比和市值占比均为全市场最高，达56.7%和57% [10] - 2025年日均换手率5.4%，为全A最高，开户数950万，相比首日增长约1.4倍 [10] - 过去四年北证有3次较大级别行情，23Q4、24Q4和25H1北证50指数分别上涨55.8%、132%和47.4% [10] - 2026年预计北证50ETF推出，规模将超百亿，能提升流动性，平抑波动性 [12] - 中性预计2026年40只新股发行，1000万/1500万/2000万资金申购收益率分别为3.75%/3.13%/2.34% [12] - 投资建议上半年关注科技和“反内卷”，下半年关注消费与制造，全年关注新股与次新股 [12] 食品饮料行业2026年策略 - 看好2026年食品饮料行业的系统性修复机会，关键外部指标是CPI [13] - 核心方向是顺周期属性的白酒和餐饮供应链 [13] - 白酒板块25Q3加速出清，动销同比下降50%左右，预计26Q3迎来基本面拐点 [14] - 复盘2012-2015板块表现，股价拐点领先基本面拐点出现 [14] - 重点推荐泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、五粮液等白酒标的 [14] - 大众品板块系统性机会核心观测指标是CPI，预计明年食品CPI有望逐季改善 [14] - 大众品重点推荐伊利股份、青岛啤酒股份、安井食品等 [14] 基础化工行业2026年策略 - 化工资本开支高峰已过，固定资产+新增产能增速下滑至7%左右，产能投放高峰已过 [16] - 反内卷政策加强价格调控监管机制，分别从增量端、存量端及过程端进行调控 [16] - 国内外需求见底，重点关注农化链、纺服链及地产链部分产品 [16] - 投资建议从四个方面布局：农化链需求持续增长、纺服链海外库存低位、海外地产链需求向上、“反内卷”政策加码 [3][16] - 农化链关注氮肥及煤化工、磷化工、钾肥、农药等细分领域 [16] - 纺服链关注锦纶、涤纶、氨纶、瓶片、染料等 [16] - 海外地产链重点关注出口相关的MDI、钛白粉、有机硅等 [16]