报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美联储会议纪要显示对12月货币政策决策分歧大，多数联储官员认为未来有必要进一步降息[8] - 各板块有不同表现和趋势，如贵金属长期向上但短期震荡，燃料油跟随原油走弱等 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 金银长期方向向上确定，短期高位震荡，缺乏宏观驱动，市场观望风险；黄金周度以逢低做多为主，白银现货紧俏，若宏观情绪配合年内或创新高[9][10] - 黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [22] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油跟随原油持续走弱，高硫预计继续弱于低硫，需警惕中长期低硫强势反转；高硫供应将增加且处于需求淡季，亚太高硫承压；低硫外盘走强，国内LU盘面转强，但后续供应回归或使内外盘低硫价格转弱[11] - 燃料油趋势强度为 -1，低硫燃料油趋势强度为 -1 [143] PX - 海外芳烃调油需求上升，韩国GS歧化2装置计划降幅，PX供应偏紧，单边价格上涨；5 - 9月差正套，多PX空PTA/PF/PR，多PX空纯苯对冲操作，单边高位震荡市；超预期炼厂检修使海外汽柴油库存下滑，裂解价差强势或持续到12月；国内PTA装置原料供应紧张，终端聚酯需求边际走弱[12][77] - PX趋势强度为1 [77] 碳酸锂 - 短期走势偏强，关注Q1需求淡季回调风险；行业处于去库周期，边际变化有限，现货市场成交清淡，下游对高价锂盐接受度不高；市场情绪高涨，短期价格或延续偏强态势，中期关注需求转弱和交易逻辑切换带来的价格回调风险[13] - 碳酸锂趋势强度为0 [50] 铜 - 缺乏明确驱动，价格震荡 - 秘鲁9月铜产量同比增加3.7%，2025年前9个月同比增长2.7%；马里马卡铜业氧化铜矿项目获环境许可；中国2025年10月铜材产量环比下滑；自由港公司计划7月前重启Grasberg矿生产[24][26] - 铜趋势强度为0 [26] 锌 - LME累库 - 以史为鉴，AI热潮或在6至12个月内破灭；电力设备牛市处于早期至中期，中国企业有突破美国市场潜力[28][29] - 锌趋势强度为0 [29] 铅 - 库存减少，限制价格回落 - 美联储会议纪要分歧大，荷兰暂停对安世半导体干预[31] - 铅趋势强度为0 [31] 锡 - 高位回落 - 加密货币盘中大跌，英伟达营收超预期，荷兰暂停对安世半导体干预等[34][36] - 锡趋势强度为0 [38] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝区间震荡，氧化铝继续承压，铸造铝合金跟随电解铝 - 英伟达营收加速增长，美联储理事呼吁重塑银行监管[41] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [41] 镍、不锈钢 - 镍价破位下行，承压震荡运行；不锈钢弱现实压制钢价，但下方空间有限 - 印尼林业工作组接管PT Weda Bay Nickel矿区，中国暂停对俄铜镍非官方补贴，印尼对采矿公司实施制裁等[43][46] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [47] 工业硅、多晶硅 - 工业硅以逢高布空思路为主，多晶硅关注正套资金何时离场 - 土耳其与德国合作建立太阳能电池和硅片生产工厂[51][54] - 工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为 -1 [54] 铁矿石 - 下游需求空间有限，估值偏高 - 10月份规模以上工业增加值同比增长4.9% [56] - 铁矿石趋势强度为 -1 [56] 螺纹钢、热轧卷板 - 宽幅震荡 - 11月13日钢联周度数据显示产量、库存、表需有变化；2025年10月全国钢铁产量有变动；11月上旬重点企业钢材库存和产量有变化；10月我国钢材进出口有变化[58][60] - 螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0 [61] 硅铁、锰硅 - 宽幅震荡 - 11月19日硅铁、硅锰价格有变动[62] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0 [62] 焦炭、焦煤 - 宽幅震荡 - 国家发改委组织召开供暖季能源保供会议[66] - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [66] 原木 - 震荡反复 - 海关总署废止暂停进口美国原木公告[70] - 原木趋势强度为0 [70] 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯供应收缩，挤压下游利润；PTA单边震荡市，不追高；MEG新装置投产，库存累积，供应压力仍存 - PX价格上涨，亚洲对二甲苯价格反弹；华东某工厂220万吨PTA装置检修；聚酯多套新装置投产[71][76] - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为0，MEG趋势强度为0 [77] 橡胶 - 震荡运行 - 泰国原料胶水价格和云南、海南胶水价格有数据；天气影响供应，库存进入累库周期[80][82] - 橡胶趋势强度为0 [80] 合成橡胶 - 震荡有支撑 - 国内丁二烯市场走高，库存增加；顺丁橡胶库存增加，短期期货价格震荡有支撑[83][86] - 合成橡胶趋势强度为0 [85] 沥青 - 窄幅震荡 - 12月国内沥青地炼排产量下降，本周产能利用率下降，出货量增加[87][99] - 沥青趋势强度为 -1 [96] PP - 短期不追空，中期趋势仍有压力 - 本周国内PP市场低位窄幅震荡，供应端偏高，需求端高峰期已过[100][101] - PP趋势强度为 -1 [102] 烧碱 - 趋势仍有压力 - 山东液碱市场价格多数维稳，部分企业库存增加；烧碱高产量、高库存格局延续，市场做空氯碱利润[104][106] - 烧碱趋势强度为 -1 [107] 纸浆 - 震荡运行 - 国内纸浆市场平稳，期现市场交投清淡；生活用纸市场价格区间整理，需求未见好转[110][112] - 纸浆趋势强度为0 [110] 玻璃 - 原片价格平稳 - 周末至今国内浮法玻璃市场成交重心下移，市场情绪偏悲观[113][114] - 玻璃趋势强度为0 [115] 甲醇 - 震荡偏弱，下方空间收窄 - 甲醇现货价格指数上涨，港口库存去库；甲醇基本面驱动向下，库存压力大，生产利润被压缩[117][122] - 甲醇趋势强度为 -1 [121] 尿素 - 短期震荡有支撑 - 11月19日中国尿素企业总库存量减少；第四批出口配额或缓解工厂库存压力，11月中游集中补库[124][127] - 尿素趋势强度为0 [127] 苯乙烯 - 关注乙苯增量，短期震荡 - 短期芳烃调油逻辑持续演绎，纯苯处于弱化工现实、强调油预期阶段[128][129] - 苯乙烯趋势强度为0 [128] 纯碱 - 现货市场变化不大 - 国内纯碱市场走势震荡，价格偏稳，企业装置大稳小动，下游需求平稳[130] - 纯碱趋势强度为 -1 [131] LPG、丙烯 - LPG供需预期收紧，短期相对抗跌；丙烯现货走势偏强，盘面底部震荡 - 11月19日CP纸货丙烷、丁烷价格下跌；国内PDH、液化气工厂有装置检修计划[133][139] - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0 [137] PVC - 趋势仍有压力 - 国内PVC现货市场弱势震荡，供应充足，需求预期担忧，盘面价格探底；基本面利润端格局难持续，供应端高开工，内需偏弱，库存传导不畅，仓单高位[140] - PVC趋势强度为 -1 [141] 集运指数（欧线） - 震荡市 - 白宫希望月底前达成俄乌冲突框架协议，俄美俄乌和平方案有新细节；即期运费有变化，不同合约有不同操作建议[145][156] - 集运指数（欧线）趋势强度为0 [157] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片上游波动放大，短纤短期震荡市，瓶片短期震荡市且加工费压缩 - 短纤期货震荡走高，现货江浙工厂报价维稳，产销率上升；瓶片期货有变动，现货市场交投气氛尚可[158][159] - 短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0 [159] 胶版印刷纸 - 低位震荡 - 山东和广东市场纸价平稳，纸厂生产和经销商出货稳定，下游订单量低[160][164] - 双胶纸趋势强度为0 [161] 纯苯 - 海外调油启动，短期震荡为主 - 11月19日山东纯苯价格下跌，华东纯苯现货成交价格上涨；江苏纯苯港口库存累库[165][166] - 纯苯趋势强度为0 [167] 棕榈油、豆油 - 棕榈油反弹高度有限，关注产地去库进程；豆油暂无突破驱动，区间震荡为主 - 马来西亚棕榈油生产商致力于提高产量；S&P预计2026年美国玉米种植面积缩减，大豆种植面积扩大等[169][172] - 棕榈油趋势强度为 -1，豆油趋势强度为 -1 [174] 豆粕、豆一 - 豆粕调整震荡，豆一现货稳定，盘面调整震荡 - 11月19日CBOT大豆期货下跌，多头平仓，中国购买美国大豆影响已反映在价格中[175][177] - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0 [177] 玉米 - 震荡运行 - 北方玉米散船和集装箱集港价格部分降价，广东蛇口散船和集装箱报价提价；东北深加工玉米价格涨跌互现，华北玉米价格个别续涨[178][179] - 玉米趋势强度为0 [182] 白糖 - 偏弱运行 - 关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化；25/26榨季印度食糖出口配额为150万吨等[184][186] - 白糖趋势强度为0 [187] 棉花 - 期价维持震荡走势 - 国内棉花现货交投变动不大，纺企刚需采购；纯棉纱价格稳中偏弱，厂商心态转弱；美棉期货小幅下跌，市场谨慎[189][190] - 棉花趋势强度为0 [193] 鸡蛋 - 近弱远强，反套格局 - 无其他相关新闻资讯 - 趋势强度为0 [195] 生猪 - 降温预期落地，压力逐步释放 - 无其他相关新闻资讯 - 趋势强度为 -1 [199] 花生 - 关注油厂动向 - 河南、吉林、辽宁、山东等地花生现货市场情况[201][202] - 花生趋势强度为0 [203]