报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端，2025年11月地炼沥青总计划排产量环比增18.2%、同比降6.5%，本周产能利用率环比降1.08个百分点，炼厂减产降低供应压力，下周或继续减少供给压力 [8] - 需求端，重交、建筑、改性等各类沥青开工率大多低于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端，日度加工沥青利润环比增380%，周度山东地炼延迟焦化利润环比增14.48%，沥青加工亏损增加，原油走强短期内提供支撑 [8] - 基差方面，11月19日山东现货价3030元/吨，01合约基差为 -15元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存方面，社会库存持续去库，厂内和港口库存持续累库 [8] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，主力持仓净空且空减，预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2601在3021 - 3069区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：供给端炼厂减产降低供应压力，需求端整体需求低于历史平均水平，成本端原油走强提供支撑，综合来看基本面偏多 [8] - 基差：11月19日山东现货贴水期货，基差情况中性 [8] - 库存：社会库存去库，厂内和港口库存累库，库存情况中性 [8] - 盘面：MA20向下，01合约期价在MA20下方，盘面偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空且空减，偏空 [8] - 预期：短期内盘面窄幅震荡，沥青2601在3021 - 3069区间震荡 [8] 基本面/持仓数据 沥青行情概览 - 多个合约价格有不同程度涨跌，如01合约涨0.43%、02合约涨0.52%等，基差、库存、开工率、产量等指标也有相应变化 [17] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势 [20][21][22] - 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势等 [24][27][30][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析：包括沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [40][43] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等 [46][48][51][55][58][61][63] - 库存：涵盖交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [66][70][73] - 进出口情况：有沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、新增地方专项债、基础建设投资等）、下游机械需求、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况） [82][85][88][92][97][100][102] - 供需平衡表：展示月度沥青供需平衡情况，包括产量、进出口量、库存、下游需求等 [107][108]