根据提供的研报内容，以下是关于量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：股指分红点位测算模型[12][41][42] * 模型构建思路：为准确计算股指期货的升贴水幅度，必须剔除指数成分股分红除息导致指数点位自然滑落的影响。该模型旨在精细预测从当前时刻到股指期货合约到期日之间，指数成分股分红所导致的指数点位下降总数（即分红点数）[12][41] * 模型具体构建过程：模型的核心是计算特定时间窗口内的指数分红点数，公式如下：[41] $分红点数 = \sum_{n=1}^{N} \frac{成分股分红金额}{成分股总市值} \times 成分股权重 \times 指数收盘价$ 其中，求和针对所有除权除息日介于当前日期t和期货到期日T之间的成分股（t < 除息日 ≤ T）。具体构建流程包括以下几个关键步骤：[42][44] * 步骤1：获取精确的日度成分股权重。若指数公司提供日度权重数据则直接采用[48]。否则，基于最近一次公布的权重和期间股价涨跌幅进行估算，公式为：[47] $W_{n,t} = \frac{w_{n0} \times (1 + r_n)}{\sum_{i=1}^{N} w_{i0} \times (1 + r_i)}$ 其中，W_{n,t}是当前日期t成分股n的权重，w_{n0}是基准日t_0成分股n的权重，r_n是成分股n从t_0到t的非复权涨跌幅。 * 步骤2：预测成分股分红金额。若公司已公布分红金额，则直接采用。否则，通过预测净利润和股息支付率来估算：[49] 分红金额 = 净利润 × 股息支付率 * 净利润预测：采用基于历史净利润分布的动态预测法。若公司已公布年报、快报或业绩预告，则直接采用（业绩预告取上下限均值）。若未披露，则根据其季度盈利分布稳定性进行分类预测：[52] * 盈利分布稳定的公司，按其历史盈利分布规律预测。 * 盈利分布不稳定的公司，使用其上一年同期盈利作为预测值。 * 股息支付率预测：[53][55] * 若公司去年分红，则用去年股息支付率作为今年预测值。 * 若去年不分红，则用最近3年股息支付率平均值作为预测值。 * 若从未分红，则预测今年不分红。 * 若预测值大于100%，进行截尾处理。 * 步骤3：预测成分股除息日。若公司已公布除息日，则直接采用。否则，按以下逻辑推断：[53][58] * 若公司已公布分红预案或决案，则检查历史从预案/股东大会公告日到除息日的间隔天数的稳定性。若稳定，则用该历史平均间隔天数与今年对应公告日进行线性外推；若不稳定，则采用历史分红日期判断。 * 若未公布预案，且去年或前年有分红，则以对应的历史分红日期作为估计，但需判断该日期是否合理（如是否在当前日期之前或太近）。 * 若上述方法均不适用，则采用默认日期（如7月31日、8月31日或9月30日）作为估计。 * 模型评价：该模型对上证50和沪深300指数分红的预测准确度较高，对中证500指数的预测误差稍大但在可接受范围内，整体上对股指期货合约的股息点预测具有较好的准确性[63] 模型的回测效果 1. 股指分红点位测算模型，2023年预测股息点与实际股息点误差基本在5个点以内（上证50、沪深300），中证500指数误差基本稳定在10个点以内[63] 2. 股指分红点位测算模型，2024年预测股息点与实际股息点误差基本在5个点以内（上证50、沪深300），中证500指数误差基本稳定在10个点以内[63] 3. 股指分红点位测算模型，2023年上证50、沪深300、中证500股指期货主力合约的预测股息点与实际股息点对比显示预测效果良好[63] 4. 股指分红点位测算模型，2024年上证50、沪深300、中证500股指期货主力合约的预测股息点与实际股息点对比显示预测效果良好[63] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：股息率[2][16] * 因子构建思路：衡量上市公司分红回报水平的常用指标，通过比较不同行业或个股的股息率，可识别高分红投资机会[2][16] * 因子具体构建过程：对于已披露分红预案的个股，使用预案分红金额除以当前总市值来计算当前股息率[16] 股息率 = 预案分红金额 / 当前总市值 2. 因子名称：已实现股息率[3][18] * 因子构建思路：反映指数成分股中在本年度已经完成现金分红的公司所带来的股息收益占指数市值的比例[3][18] * 因子具体构建过程：对指数中今年已现金分红的公司，计算其分红总额占指数总市值的比例。公式可表示为：[18] 已实现股息率 = (∑(已分红公司i的分红金额) / 指数总市值) 报告中提及了更复杂的公式结构，但原文公式显示不完整[18] 3. 因子名称：剩余股息率[3][18] * 因子构建思路：反映指数成分股中在本年度尚未进行现金分红但预计将会分红的公司，其预期分红所带来的股息收益占指数市值的比例[3][18] * 因子具体构建过程：对指数中今年尚未现金分红的公司，计算其预测分红总额占指数总市值的比例。公式可表示为：[18] 剩余股息率 = (∑(未分红公司j的预测分红金额) / 指数总市值) 报告中提及了更复杂的公式结构，但原文公式显示不完整[18] 因子的回测效果 （注：研报中未提供股息率、已实现股息率、剩余股息率等因子的历史回测绩效指标，如IC、IR、多空收益等，因此本部分省略）