报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期维持震荡整理，上行动能与下行动能均相对有限 [1][5] - 中长期需偏宽松货币环境稳定国内需求，国债期货支撑力量较强，但短期内政策利率下调可能性不高，上行动能受限 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2512短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 国债期货品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理 [5] - 昨日国债期货均震荡小幅下跌，内需有效需求不足需中长期偏宽松货币环境，支撑力量较强，但年内政策面加码必要性不强，短期内政策利率下调可能性不高，上行动能受限 [5] - 税期因素使资金面流动性波动加剧，市场利率短线回升，央行公开市场以净投放为主 [5]