报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内乙二醇行业进入供需再平衡深度调整阶段，自9月以来乙二醇期货2601合约单边下行，11月跌破4000元/吨，预计后市价格延续偏弱震荡走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 国内乙二醇产能持续释放，截至11月13日当周产能利用率66.00%，环比提升0.12个百分点，总产量41.37万吨，环比增加0.08万吨，产能利用率处年内偏高水平 [3] - 2025年国内总产能突破2980万吨，山东裕龙90万吨装置试车增强供应增加预期，虽部分装置计划检修，但新增产能远超检修减量，整体供需宽松 [3] - 海外供应因美国部分装置停车及沙特装置低负荷运行而减少，进口量维持低位，但国内自给率提升削弱进口边际影响 [3] 需求端 - 下游需求疲软，约95%消费集中于聚酯行业，“双十一”订单交付完毕，后续订单衔接乏力，布商消化库存，采购积极性不高 [4] - 外贸及明年春夏季大单稀缺，部分工厂计划减产，终端织造订单跟进不足，企业采购意愿不强，11月13日当周需求量55.22万吨，环比下降0.31% [4] 库存端 - 供需错配致港口库存持续累积，11月华东主港乙二醇库存攀升，11月13日当周达61.8万吨，环比增加1.3万吨 [5] - 库存累积源于国内产量增加、到港货源集中、下游接货能力不足，新装置产出稳定和到港计划增多使累库趋势难扭转 [5] 后市展望 供应处于年内高位，进口量变动不大，整体供应增加；终端需求疲软，下游聚酯开工负荷有回落预期，企业采购放缓，预计后市国内乙二醇期货价格偏弱运行 [5]