报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美联储10月政策会议纪要显示决策层降息分歧严重，缩表行动应停止，部分人担忧股市无序下跌；美国10月非农就业数据延期至12月16日发布 [1] - 预计近期黄金价格以震荡为主，Au2512合约震荡区间在910元/克 - 950元/克；白银价格同样维持震荡，Ag2602合约震荡区间在11700元/千克 - 12300元/千克 [8] 各部分总结 市场分析 - 美联储10月政策会议纪要显示决策层降息分歧严重，支持降息一方未占绝对优势，缩表行动应停止，部分人担忧股市无序下跌；美国10月非农就业数据延期至12月16日发布 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 11 - 19，沪金主力合约开于922.54元/克，收于937.00元/克，较前一交易日变动2.01%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于941.98元/克，收于935.42元/克，较午后收盘下跌0.17% [2] - 2025 - 11 - 19，沪银主力合约开于11760.00元/千克，收于12148.00元/千克，较前一交易日变动3.84%，成交量1360286手，持仓量340206手；夜盘开于7633元/千克，收于7644元/千克，较午后收盘下跌0.27% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 11 - 19，美国10年期国债利率收于4.12%，较前一交易日变化 - 0.01%，10年期与2年期利差为0.54%，较前一交易日变化0.01% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 11 - 19，Au2508合约多头较前一日变化 - 4586手，空头变化 - 1549手，沪金合约总成交量486709手，较前一交易日变化9.18% [4] - 2025 - 11 - 19，Ag2508合约多头变动13646手，空头变动11943手，白银合约总成交量1943912手，较前一交易日变化10.55% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1041.43吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15218吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 11 - 19，黄金国内溢价为 - 11.67元/克，白银国内溢价为 - 1350.29元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为77.13，较前一交易日变动 - 1.76%，外盘金银比价为80.34，较上一交易日变化0.46% [6] 基本面 - 2025 - 11 - 19，上金所黄金成交量为62688千克，较前一交易日变化4.93%，白银成交量为785682千克，较前一交易日变化26.08% [7] - 2025 - 11 - 19，黄金交收量为11872千克，白银交收量为45840千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡为主，Au2512合约震荡区间在910元/克 - 950元/克 [8] - 白银预计维持震荡格局，Ag2602合约震荡区间在11700元/千克 - 12300元/千克 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [9]