报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美汽油库存低位调油对亚洲芳烃有支撑，韩国到美国套利价差修复或分担远期中国到港压力，但短期中国纯苯到港集中，港口库存回升加快，基差再度走弱，国产开工回升，下游开工偏弱 [3] - 苯乙烯港口库存下降，11月底有复工预期，下游提货刚需尚可但开工仍偏低，EPS降负，ABS、PS开工低位运行，EPS及PS库存去化，ABS库存有压力 [3] - 近期纯苯库存回升，苯乙烯库存下降，短期利于EB - BZ价差扩大 [3] - 策略上单边无操作建议，基差及跨期建议EB2512 - EB2601逢低跨期正套，跨品种建议EB2512 - BZ2603逢低做扩 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 168元/吨（ - 46），华东纯苯现货 - M2价差 - 110元/吨（ - 10元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差1元/吨（ - 34元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费106美元/吨（ - 5美元/吨），纯苯FOB韩国加工费95美元/吨（ - 1美元/吨），纯苯美韩价差153.8美元/吨（ + 16.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 225元/吨（ + 44元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存14.70万吨（ + 3.40万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存148300吨（ - 26500吨），华东商业库存87300吨（ - 14500吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯相关下游：己内酰胺开工率86.05%（ + 0.00%），苯酚开工率67.00%（ - 8.50%），苯胺开工率80.17%（ + 2.43%），己二酸开工率62.00%（ - 3.60%） [1] - 苯乙烯开工率69.3%（ + 2.3%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润56元/吨（ - 59元/吨），开工率51.63%（ - 2.32%） [2] - PS生产利润 - 44元/吨（ - 9元/吨），开工率55.40%（ + 1.90%） [2] - ABS生产利润 - 571元/吨（ - 128元/吨），开工率71.80%（ + 0.20%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1265元/吨（ + 130） [1] - 酚酮生产利润 - 415元/吨（ + 0） [1] - 苯胺生产利润496元/吨（ - 63） [1] - 己二酸生产利润 - 1304元/吨（ - 18） [1]