报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素企业降价后成交好转，小幅提涨成交氛围延续 农业秋季肥和复合肥秋季肥收尾，冬储肥生产未大规模开始，因环保因素整体开工率小幅下降 三聚氰胺开工提升，刚需采购，淡储陆续入场 中长期尿素供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月逐渐开始 受出口配额消息影响，尿素企业出货好转，厂内库存去库，港口库存小幅累库 尿素年末出口预期好转，预计对现货市场形成一定支撑 后续需关注东北复合肥开工率、原料采购节奏以及全国淡储节奏，持续关注现货采购情绪与节奏[3] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[7][8][9] 尿素产量 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[19][22] 尿素生产利润与开工率 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[25][26][29] 尿素外盘价格与出口利润 涵盖尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR，以及相关价差和尿素出口利润、盘面出口利润等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[31][33][37] 尿素下游开工与订单 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率和尿素企业待发订单天数，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[48][49][50] 尿素库存与仓单 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量和成交量等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[52][53][56] 市场分析 价格与基差 2025 - 11 - 19，尿素主力收盘1663元/吨（+1） 河南小颗粒出厂价报价1630元/吨（0） 山东地区小颗粒报价1630元/吨（+20） 江苏地区小颗粒报价1610元/吨（+10） 小块无烟煤750元/吨（+0） 山东基差 - 33元/吨（+19） 河南基差 - 33元/吨（+19） 江苏基差 - 53元/吨（+9） 尿素生产利润100元/吨（+20），出口利润1044元/吨（-20）[2] 供应端 截至2025 - 11 - 19，企业产能利用率84.08%（0.08%） 样本企业总库存量为143.72万吨（-4.64），港口样本库存量为8.20万吨（+0.30）[2] 需求端 截至2025 - 11 - 19，复合肥产能利用率30.32%（-0.72%） 三聚氰胺产能利用率为57.48%（+4.28%） 尿素企业预收订单天数7.12日（-0.59）[2] 策略 单边 区间震荡，期现择机正套[4] 跨期 观望[4] 跨品种 无[4]