报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口价格继续探底，库存首度高位回落且回流内地，需关注内地能否承接冲击；供应方面海外高开工，关键点在于伊朗冬检兑现时间；内地拍卖好转、工厂库存回落，关注联泓二期MTO投产进度，传统下游醋酸开工走低、甲醛淡季低负荷、MTBE开工尚可，内地煤头检修少、西南气头等待11月下旬至12月兑现 [4] 根据相关目录分别总结 一、甲醇基差&跨期结构 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位为元/吨 [8][10][24] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨和美元/吨 [28][29][30] 三、甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表，单位有吨和% [38][39][41] 四、地区价差 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差图表，单位为元/吨 [43][49][52] 五、传统下游利润 呈现山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [53][61] 市场要闻与重要数据 内地方面 - 动力煤价格：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨（+0） [2] - 生产利润：内蒙煤制甲醇生产利润573元/吨（+10） [2] - 甲醇价格：内蒙北线1978元/吨（+10），内蒙南线1920元/吨（+0），山东临沂2140元/吨（+0），河南2000元/吨（-15），河北2075元/吨（+0） [2] - 基差：内蒙北线基差565元/吨（+27），鲁南基差327元/吨（+17），河南基差187元/吨（+2），河北基差322元/吨（+17） [2] - 工厂库存：隆众内地工厂库存358700吨（-10550），西北工厂库存188500吨（-17000） [2] - 待发订单：隆众内地工厂待发订单246320吨（+920），西北工厂待发订单125400吨（+8900） [2] 港口方面 - 甲醇价格：太仓甲醇1997元/吨（-5），常州甲醇2235元/吨，广东甲醇1990元/吨（-20） [3] - 基差：太仓基差 - 16元/吨（+12），广东基差 - 23元/吨（-3） [3] - 进口价差：CFR中国234美元/吨（+0），华东进口价差 - 46元/吨（-10） [3] - 港口库存：隆众港口总库存1479340吨（-64260），江苏港口库存819300吨（-17300），浙江港口库存198500吨（-21300），广东港口库存277000吨（-13000） [3] - 下游开工率：下游MTO开工率89.26%（-0.55%） [3] 地区价差方面 鲁北 - 西北 - 280价差 - 93元/吨（-10），太仓 - 内蒙 - 550价差 - 531元/吨（-15），太仓 - 鲁南 - 250价差 - 393元/吨（-5），鲁南 - 太仓 - 100价差43元/吨（+5），广东 - 华东 - 180价差 - 187元/吨（-15），华东 - 川渝 - 200价差 - 243元/吨（-5） [3] 市场分析 港口价格探底、库存回落，回流内地，关注内地承接冲击能力；海外高开工，关注伊朗冬检兑现时间；内地拍卖好转、库存回落，MTO有检修和低负荷情况，关注联泓二期投产进度，传统下游开工有差异，内地煤头检修少、西南气头待兑现 [4] 策略 单边、跨期、跨品种均无 [5]