报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期缺乏宏观驱动，供给端外矿供给高峰已过，发运量以及到港量预期将逐步下滑；需求端，短期铁水产量反复，但年内无论是从产业偏弱现实以及季节性规律，铁水均将呈现下滑态势，库存端整体趋向于累积，短期以区间震荡为主，建议区间操作并卖出看涨期权 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 昨日铁矿石窄幅震荡价格滞涨，成材以及碳元素保持弱势，板块无法共振，宏观偏弱，终端需求进入淡季，国内铁矿石需求季节性下滑，基差近期大幅收缩，铁矿石不存在独立走强基础 [3] 供应方面 外矿发运周度环比持续回升，澳洲、巴西均回升显著，但到港量环比大幅回落；从季节性规律以及今年主流矿山发运目标来看，外矿供给高峰期或已过，后期供给压力或环比回落 [3] 需求方面 国内需求环比回升，原因是河北地区限产解除后恢复至满产状态；本期新增7座高炉检修，5座高炉复产；高炉检修主要因需求走弱叠加亏损进行年检，高炉复产主要是停产时间较长或检修结束后按计划复产；整体看高炉开工率以及盈利率因环保以及终端需求偏弱而持续下滑，但下降斜率不高，叠加钢厂进入季节性补库周期，预计国内铁矿石仍存在韧性 [3] 观点 短期缺乏宏观驱动，供给端外矿供给高峰已过，发运量以及到港量预期将逐步下滑；需求端，短期铁水产量反复，但年内铁水均将呈现下滑态势，库存端整体趋向于累积，短期以区间震荡为主 [3] 价格 价格区间运行，连铁主力合约765790元/吨区间，对应外盘价格约103.5105.0美金/吨 [3] 策略 区间操作，卖出看涨期权 [4]