宏观经济展望 - 2026年中国经济主线为“接力”，不确定性减弱，预计GDP增速为4.9%[1][11] - 增长节奏呈“前高中低后稳”，一季度受2025年末财政政策推动达5.1%，后续季度放缓至4.7%-4.9%[9][11] 财政政策 - 财政政策延续积极，2026年赤字率预计稳定在4%，赤字规模增至5.94万亿元[19][25] - 专项债额度小幅增加至4.6万亿元，超长期特别国债增至2万亿元，增量资金合计6800亿元[19][25] - 宏观税负需稳定，小口径税负从2012年18.4%降至2024年13.0%，将规范地方政府税收优惠[26][27] 投资与基建 - 固定资产投资增速回升至3.0%，制造业投资增6.0%，基建投资增8.0%，房地产投资降幅收窄至-9.0%[11] - 基建投资改善源于专项债资金增加及十五五新项目启动，如安全韧性和新基建方向[29][41][42] 供给端与AI - 新经济占比超旧经济，2025年三新经济占GDP18.8%，AI拉动高技术服务业投资增6.1%[45][54] - AI推高实物需求，2030年中国数据中心用电量预计增170%，关键矿产如铜需求占2024年总需求2%[61][62] 消费与物价 - 消费以旧换新接续，2026年补贴规模或持平3000亿元，服务消费补贴可能扩大[74][81] - CPI预计小幅正增长0.5%，PPI降幅收窄至-0.9%，反内卷政策支撑物价但力度减弱[1][117] - 核心商品价格受以旧换新和黄金推动，但明年支撑可能减弱，旅游价格前高后低[127][128][135] 风险因素 - 美国关税政策不确定性可能影响出口，国内政策及房地产市场情绪波动为潜在风险[1]