报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期上有压力下有支撑，整体呈震荡格局 [1] - 白糖短期承压运行，若无糖浆及预拌粉进口数据明显减量，期价将继续下行寻底 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花方面，周三ICE美棉跌0.7%至63.94美分/磅，CF601涨0.52%至13485元/吨，主力合约持仓减11574手至55.34万手，棉花3128B现货价指数涨40元/吨至14320元/吨 国际市场关注宏观，美联储部分参与者认为12月不应降息，美元指数升至100以上，关注非农就业数据 国内郑棉震荡，昨日仓单减900张，当前宏观真空，市场关注基本面 短期供应压力大，商业库存快速增加且高峰期持续，棉价上方承压 需求端下游纺织企业开机负荷稳定 综合看，短期郑棉震荡，等待时间换空间 [1] - 白糖方面，国际糖业组织预测2025/26榨季全球糖市供应过剩163万吨，产量增3.15%至1.8177亿吨，消费量仅增0.6%至1.8014亿吨，2024/25榨季供需缺口292万吨 现货报价方面，广西新糖5600 - 5660元/吨，云南陈糖5450 - 5500元/吨、新糖5400 - 5600元/吨且下调30元/吨，加工糖厂主流报价5750 - 5890元/吨，个别下调20元/吨 原糖上周五反弹后连续4日收于14.5美分/磅以上，巴西无新消息，北半球增产发酵久，如不触及印度出口价格以泰国供应为主，原糖有筑底迹象 国内新糖上市，10月进口高于预期，市场信心不足，短期压力不减 [1] 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为 - 5，环比涨5；主力基差1294，环比降100；新疆现货价14557元/吨，环比降1；全国现货价14779元/吨，环比降10 [2] - 白糖合约1 - 5价差为48，环比降6；部分数据缺失 [2] 市场信息 - 11月19日棉花期货仓单3486张，较上日降900张，有效预报1150张 [2] - 11月19日国内各地区棉花到厂价：新疆14557元/吨，河南14816元/吨，山东14831元/吨，浙江14871元/吨 [2] - 11月19日纱线综合负荷51.2持平，库存26.5持平；短纤布综合负荷51.8持平，库存29.7较前一日涨0.1 [3] - 11月19日白糖期货仓单8428张，较上日减183张，有效预报183张 [4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [6][8][9][10][11][12][14][15][17]