行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [5] 核心观点 - 公司锂盐业务在2025年第三季度实现历史最高销量，主要得益于超出预期的强劲需求增长，需求来源不仅包括电动汽车行业，电池储能系统已占全球锂需求的20%以上 [1] - 供应链库存水平下降及近几个月的供应中断共同促成了整体价格趋势的转变，锂盐价格出现转折点 [1] - 澳大利亚Kwinana锂盐厂产能持续提升，预计到2026年底将接近额定产能，氢氧化锂价格也出现转折点，预计第四季度价格将高于第三季度 [19] 2025年第三季度生产经营情况 锂盐业务 - 锂盐销量达7.29万吨，同比增长42%，环比增长37% [1] - 智利锂盐销量6.29万吨，同比增长22.85%，环比增长18.45%；国际部（Mt Holland）锂盐销量1万吨，上一季度为1300吨 [1] - 阿塔卡马盐沼矿区平均实际售价接近每公斤8.8美元，较上一季度增长3.5% [1] - 锂盐平均实现价格为8281美元/吨，同比下跌15%，环比下跌1% [2] - 锂盐单位销售成本为6050美元/吨，同比下降24%，环比下降15% [2] - 锂盐单位毛利为2231美元/吨，同比增长24%，环比增长75% [2] 特种植物营养业务 - SNP销量为27.78万吨，同比增长2%，环比增长5% [3] - SNP平均实现价格为935美元/吨，同比上涨3%，环比下跌5% [3] - SNP单位销售成本为800美元/吨，同比增长8%，环比下降7% [3] - SNP单位毛利为135美元/吨，同比下降19%，环比增长6% [3] 碘及其衍生物业务 - 碘及其衍生物销量为3400吨，同比持平，环比减少11% [4] - 碘及其衍生物平均实现价格为71941美元/吨，同比上涨5%，环比上涨1% [4] - 碘及其衍生物单位销售成本为33038美元/吨，同比增长5%，环比下降2% [4] - 碘及其衍生物单位毛利为38903美元/吨，同比增长5%，环比增长3% [4] 钾肥业务 - 钾肥销量为6.68万吨，同比减少62%，环比减少22% [6] - 钾肥平均实现价格为506美元/吨，同比上涨30%，环比上涨7% [6] - 钾肥单位销售成本为496美元/吨，同比增长57%，环比增长15% [6] - 钾肥单位毛利为10美元/吨，同比下降86%，环比下降76% [6] 2025年第三季度财务业绩情况 整体业绩 - 营业收入为11.73亿美元，同比增长9%，环比增长12% [7] - 销售成本为8.272亿美元，同比增长4%，环比增长5% [8] - 毛利润为3.458亿美元，同比增长23%，环比增长36% [9] - 税前利润为2.656亿美元，同比增长37%，环比增长81% [10] - 所得税为8560万美元，同比增长43%，环比增长49% [11] - 税后归属净利为1.784亿美元，同比增长33%，环比增长102% [12] 分业务业绩 - 锂盐收入为6.037亿美元，同比增长21%，环比增长36% [13] - 锂盐毛利为1.627亿美元，同比增长77%，环比增长141% [13] - 特种植物营养收入为2.598亿美元，同比增长4%，环比几乎持平 [14] - 特种植物营养毛利为3758.79万美元，同比下降18%，环比增长11% [14] - 碘及其衍生物收入为2.446亿美元，同比增长5%，环比下降10% [15] - 碘及其衍生物毛利为1.323亿美元，同比增长5%，环比下降8% [17] - 钾肥收入为3380万美元，同比下降50%，环比下降16% [18] - 钾肥毛利为66.65万美元，同比下降95%，环比下降81% [18]