报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给增速放缓、需求暂稳阶段，社会库存小幅下降，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价86,130元/吨，环比+50元；LME3个月铜收盘价10,754美元/吨，环比+1.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差30元/吨，环比+30元；主力合约持仓量187,778手，环比+34,471手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-27,082手，环比-4,173手；LME铜库存140,500吨，环比+4,450吨 [2] - 上期所库存阴极铜109,407吨，环比-5,628吨；LME铜注销仓单8,925吨，环比-550吨 [2] - 上期所仓单阴极铜58,352吨，环比-2,856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价86,435元/吨，环比+320元；长江有色市场1铜现货价86,460元/吨，环比+400元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）48美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价34美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差305元/吨，环比+270元；LME铜升贴水（0 - 3）-33.13美元/吨，环比+2.2美元 [2] - 进口铜矿石及精矿245.15万吨，环比-13.56万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-42.21美元/千吨，环比-0.17美元 [2] 上游情况 - 江西铜精矿76,340元/金属吨，环比+40元；云南铜精矿77,040元/金属吨，环比+40元 [2] - 南方粗铜加工费1,300元/吨，环比+100元；北方粗铜加工费900元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量120.4万吨，环比-6.2万吨；未锻轧铜及铜材进口量440,000吨，环比-50,000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；上海1光亮铜线废铜58,740元/吨，环比+50元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价870元/吨，环比+80元；上海2铜（94 - 96%）废铜72,350元/吨，环比持平 [2] 下游及应用 - 铜材产量200.4万吨，环比-22.8万吨；电网基本建设投资完成额累计值4,378.07亿元，环比+582.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值73,562.7亿元，环比+5,856.99亿元；集成电路当月产量4,177,000万块，环比-194,236.1万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率16.15%，环比-0.22%；40日历史波动率19.6%，环比-0.05% [2] - 当月平值IV隐含波动率13.75%，环比+0.0033%；平值期权购沽比1.28，环比+0.03 [2] 行业消息 - 美联储10月政策会议纪要显示决策层降息有分歧，部分官员认为12月可能降息，多数认为应停止缩表，有人担心股市无序下跌 [2] - 截至10月底我国电动汽车充电基础设施总数1864.5万个，同比增长54%，公共充电设施453.3万个，同比增长39.5% [2] - 国务院副总理张国清调研强调加快制造业数智化转型升级，推进国有企业创新发展 [2] - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会发布《成都宣言》，倡导优化产能结构，构建协同发展生态 [2]