报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年11月20日 [2] 报告核心观点 - 菜油减仓回落，预计在9400 - 10000区间震荡，关注澳籽到港压榨及中加关系，部分油厂销售远期澳籽菜油，远月基差偏弱，1 - 5反套持有 [8] - 豆油按进口成本测算，8000附近价格下跌空间有限，有买入价值，短期受高库存压制涨幅，看多01合约油粕比 [8] - 棕榈油10月高产量现实兑现，库存高点已现，11月预计减产减库存，期价受美国生柴消息影响大幅上涨，前期多单继续持有，菜油 - 棕榈油01价差预计回调 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 华东转三级菜油：11月华东01 + 350，12月华东01 + 320，12 - 1月OI2601 + 280；华东转一级菜油：11月OI2601 + 460，12月OI2601 + 420，12 - 1月OI2601 + 380 [7] - 华东市场一级豆油基差价格：12 - 2月01 + 240，2 - 5月05 + 350，4 - 7月05 + 260 [7] - 广东贸易商棕榈油报价稳定：18度01 + 120（广州库、东莞库），24度01 - 20（东莞库），28度01 - 20（东莞库） [7] 操作建议 - 菜油关注下方技术支撑，1 - 5反套持有 [8] - 豆油看多01合约油粕比 [8] - 棕榈油前期多单继续持有 [8] 行业要闻 - 11月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比增加4.09%，鲜果串单产环比增加1.82%，出油率环比增加0.43% [9] - ITS数据显示，11月1 - 15日马来西亚棕榈油出口量728995吨，较10月1 - 15日减少15.5%，对中国出口9.9万吨，与上月同期基本持平 [9] - SGS数据显示，11月1 - 15日马来西亚棕榈油出口量334295吨，较10月1 - 15日减少44.9%，对中国出口2.8万吨，较上月同期减少2.7万吨 [9] 数据概览 报告展示了华南24度棕榈油现货价格、棕榈油基差变动、华东三级菜油现货价格、华东四级豆油现货价格、豆油基差变动、菜油基差变动、P1 - 5价差、P5 - 9价差、P9 - 1价差、美元兑林吉特汇率、美元兑人民币汇率等数据图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [13][14][21]