报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内美联储放缓降息步伐等利空因素与地缘政治风险上升等利多因素相平衡，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行更长时间，目前不宜过度追涨杀跌；中期维度，贵金属上涨趋势不变，建议持偏多思路交易；2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金和白银有望上涨，建议持多头思路交易，关注金银再次做多机会 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 - 日内行情：中日紧张形势推高东亚地缘政治风险和贵金属避险需求，联邦政府停摆冲击美国就业市场，美联储降息预期升温支持贵金属价格，19日亚盘伦敦黄金反弹至4100美元/盎司附近；短期内多空因素平衡，伦敦黄金需在3880 - 4380美元/盎司区间运行积累动能，不宜追涨杀跌；中期上涨趋势不变，建议持偏多思路交易；本周关注美国经济数据、美联储官员言论和中日纷争走势 [4] - 国内贵金属行情：上海金指、上海银指、黄金T + D、白银T + D均上涨，涨跌幅分别为1.98%、3.81%、2.15%、3.85% [5] - 中线行情：美国就业通胀形势支持美联储重启降息，降息幅度可能超预期，高市早苗当选引发日元流动性担忧，全球贸易货币体系重组和地缘政治风险为黄金提供需求；2024年3月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金可能涨至4500和4800美元/盎司，伦敦白银可能涨至58和63美元/盎司，建议持多头思路交易；关注金银再次做多机会，技术面关注伦敦黄金3850 - 3900美元/盎司支撑，基本面关注美联储暂停降息利空落地和中印年底黄金消费旺季 [6] 二、贵金属市场相关图表 - 展示上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [8][10][12][13][15][17] 三、主要宏观事件/数据 - 里奇蒙联储总裁巴尔金称美联储决策者在通胀和就业目标风险及货币政策方向上有分歧，政府重新开放后官方数据或助达成共识 [18] - 美国9月中旬到10月中旬续领失业金人数升近4万人，10月失业率可能偏高，11月住宅建筑商信心低迷，住房市场指数仅升1点至38点 [18] - 特朗普称正就美联储主席一职与多方交谈，抨击鲍威尔，重申财长贝森特不想接任 [18]