报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游旺季推动价格反弹但供需格局未改，预计偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，订单环比略减，略低于去年同期 [1] - 11月20日镇海炼化等检修装置重启，PP企业开工率涨至81.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例涨至25.5%左右 [1] - 石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平 [1] - 成本端原油价格跌后反弹但涨幅有限，供应过剩格局成共识 [1] - 供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略增 [1] - 下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交 [1] - 反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6368元/吨，最高价6431元/吨，收盘于6400元/吨，在20日均线下方，跌幅0.34% [2] - 持仓量减少2378手至617955手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6200 - 6560元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月20日镇海炼化等检修装置重启，PP企业开工率涨至81.5%左右 [4] - 需求方面截至11月14日当周，PP下游开工率环比涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，订单环比略减，略低于去年同期 [4] - 周四石化早库环比减少1万吨至69万吨，较去年同期高5.5万吨，石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于730美元/吨 [6]