报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游需求端好转，市场情绪提振，盘面连续反弹，后续储备需求持续托底，预计尿素价格震荡偏强为主，谨慎高价回调 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素低开高走，日内收平，现货报价延续上涨，工厂待发充足，预计价格短期稳中偏强 [1] - 上游工厂前期停车装置陆续复产，高日产压制盘面反弹空间；下游储蓄型需求托底，复合肥工厂开工负荷提升，三聚氰胺开工增加，整体下游在价格反弹后表现积极 [1] - 供需宽松相对改善，库存数据连续去化 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2601 合约 1661 元/吨开盘，低开高走，震荡收平，最终收于 1665 元/吨，涨跌幅+0.00%，持仓量 245423 手（-3667 手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头+419 手，空头-1062 手，部分期货公司有不同净多单或净空单情况 [2] 现货 - 现货报价延续上涨，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在 1550 - 1600 元/吨，涨幅多在 10 - 20 元/吨，高端报价在河北 [1][5] 仓单情况 2025 年 11 月 20 日，尿素仓单数量 7183 张，环比上个交易日持平 [3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1 月合约基差-35 元/吨（-2 元/吨） [8] 供应 - 2025 年 11 月 20 日，全国尿素日产量 20.71 万吨，较昨日+0.59 万吨，开工率 85.34% [11] 企业库存及预售订单 - 截至 2025 年 11 月 21 日，中国尿素企业总库存量 143.72 万吨，较上周减少 4.64 万吨，环比减少 3.13% [12] - 截至 2025 年 11 月 21 日，中国尿素企业预收订单天数 7.12 日，较上周期减少 0.59 日，环比减少 7.65% [12] 下游 - 11 月 15 日 - 11 月 21 日，复合肥产能利用率 34.61%，较上周提升 4.29 个百分点 [14] - 中国三聚氰胺产能利用率周均值为 62.2%，较上周增加 4.72 个百分点 [14]