报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比减少但仍处近年同期偏高水平，下游开工率略有回落且仍偏低，印度相关政策有喜有忧，社会库存小幅减少但仍偏高，房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润为正且新增产能有进展，近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比减少2.24个百分点至78.51%，下游开工率略有回落，印度BIS政策终止缓解出口担忧但反倾销税将执行，贸易商观望，上周出口签单环比回升，社会库存小幅减少但仍偏高，房地产仍在调整，氯碱综合利润为正，新增产能有进展，近期PVC偏弱震荡[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4416元/吨，最高价4490元/吨，收盘于4456元/吨，跌幅1.15%，持仓量减少25423手至1432396手[2] 基差方面 - 11月20日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4410元/吨，V2601合约期货收盘价4456元/吨，基差-46元/吨，走强6元/吨，基差处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，天津LG、河南联创等装置检修，PVC开工率环比减少2.24个百分点至78.51%，新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等有进展[4] - 需求端，房地产仍在调整，2025年1 - 10月多项数据同比降幅大，整体改善仍需时间，截至11月16日当周30大中城市商品房成交面积环比回升19.73%但仍处近年同期最低水平[5] - 库存上，截至11月13日当周，PVC社会库存环比减少1.27%至102.83万吨，比去年同期增加23.76%，社会库存小幅减少但仍偏高[6]