报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率低且后续计划转产，需求端后续将转弱，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点，11月预计排产222.8万吨，环比减幅16.9%，同比减幅11.0% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比降1个百分点至33%，受资金和天气制约 [1] - 上周华北地区供应减少，全国出货量环比减31.02%至21.3万吨，炼厂库存存货比环比小幅上升但处近年同期最低位 [1] - 原油价格下跌，本周部分炼厂计划转产渣油，开工率将维持低位，后续需求将转弱，南方项目增量有限 [1] - 山东地区沥青基差中性，现货价格稳定，市场平淡，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约涨0.33%至3058元/吨，5日均线上方，持仓量减8998至172183手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价3030元/吨，沥青01合约基差下跌至-28元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端炼厂转产渣油，开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点 [4] - 1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资累计同比增长 -4.3% [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1% [4] - 截至11月14日当周，道路沥青开工环比降1个百分点至33%，受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点，9月新增社融同比少增2335亿 [4] 库存方面 - 截至11月14日当周，沥青炼厂库存存货比环比上升0.4个百分点至14.5%，处于近年来同期最低位 [5]