报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖金融和商品领域，金融方面美国9月非农数据超预期影响市场，债市12月变盘下跌概率高；商品方面各品种受政策、供需等因素影响，走势和投资建议各异[2][3][16] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（美国股指期货） - 芝加哥联储主席古尔斯比暗示12月或不支持降息，美联储理事库克警示私募信贷风险 [14][15] - 美国9月非农新增就业11.9万，失业率抬升至4.4%，市场波动大，短期或有下跌空间 [16][17] 宏观策略（黄金） - 美联储古尔斯比对提前大幅降息担忧，认为2025年只需再降息一次 [18] - 美国9月非农数据使金价震荡收跌，短期在4000美金关口附近震荡，注意回调风险 [19][20][21] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美联储多位官员鹰派表态，美国9月非农超预期，新增就业超10万但失业率上升 [23] - 预计短期市场高波动，美元指数高位震荡 [23][24] 宏观策略（股指期货） - 国务院副总理何立峰推动外贸提质增效，A股缩量调整，11月LPR按兵不动 [25][26][27] - 房地产或有新刺激政策，短期内流动性退坡，不追加多仓或缩短多仓敞口 [28][29] 宏观策略（国债期货） - 11月LPR按兵不动，央行开展3000亿元7天期逆回购操作，单日净投放1100亿元 [30][31] - 12月债市变盘下跌概率高，震荡区间上沿做空性价比高 [32] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA周度出口销售报告符合预期，美国生物燃料政策不确定性增加 [33][34] - 豆粕成本支撑强，但供需压制明显，期价暂时震荡，关注采购美豆及南美天气 [34] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 特朗普政府考虑推迟削减进口生物燃料激励措施，马棕11月1 - 20日出口环比下降20.5% [35][36] - 油脂市场回调，棕榈油反弹受阻，建议观望，关注1 - 5反套机会 [36] 农产品（生猪） - 温氏股份主动关停7个猪场进行产能调控 [37] - 近月猪价弱势，长期产能去化或使明年二季度后好转，短期逢高沽空，中长期逢低布局 [38] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - Mysteel五大品种库存周环比减少44.25万吨，主要品种表需回升 [39] - 钢价短期难摆脱震荡格局，建议以震荡思路对待 [39][40] 农产品（玉米淀粉） - 2025年11月13 - 19日全国149家玉米深加工企业玉米消费环比减少 [41] - 淀粉开机率略降，库存去化，米粉价差短期震荡，建议波段操作 [42][43] 农产品（玉米） - 截至2025年11月14日北方四港玉米库存增加，广东港内贸和外贸库存减少 [45] - 短期价格高位震荡，卖压后移或使基差走强，短期观望 [45] 黑色金属（动力煤） - 电厂冬储进入尾声，国铁济南局负责直供的25家重点电厂存煤达500万吨 [46] - 煤价短期逐步企稳，12月关注气温和日耗表现 [46] 黑色金属（铁矿石） - 美国钢铁公司宣布30亿美元扩建项目 [47] - 铁矿石价格偏弱震荡，关注中矿等政策变化 [47] 有色金属（多晶硅） - 光伏《成都宣言》发布，多晶硅价格受政策和基本面博弈影响 [48][49] - 多晶硅或重回震荡市，关注区间操作机会 [51] 有色金属（工业硅） - 合盛硅业股价因有机硅、工业硅价格上涨而涨停，回应将配合行业发展 [52] - “有机硅”反内卷炒作使期货上涨，但基本面或致12月难去库，空单适时止盈 [53][54] 有色金属（铅） - 交割结束铅锭社库先升后降，11月19日【LME0 - 3铅】贴水27.39美元/吨 [55][56] - 宏观面转弱，短期逢高做空，套利和内外观望 [56] 有色金属（锌） - 截至11月20日SMM七地锌锭库存减少，10月锌精矿进口量环比降32.56%，镀锌板出口量环比同比双增 [57][58][59] - 短期做好仓位管理，中线关注回调买入，正套和反套可持有 [60] 有色金属（镍） - 10月中国精炼镍进口环比明显减少，印尼限制新建冶炼厂许可证发放并计划削减配额 [61][62] - 镍价短期偏弱，中期关注印尼政府行为变化 [63] 有色金属（碳酸锂） - Liontown首次锂辉石拍卖价远超现货，广期所调整碳酸锂期货手续费和交易限额 [64][65] - 短期碳酸锂强现实支撑，但年底至明年一季度需求或走弱，可轻仓逢高沽空 [66] 能源化工（碳排放） - 11月20日CEA收盘价67.87元/吨，较前一日上涨1.51% [67] - CEA价格上行驱动较强 [68] 能源化工（天然气） - 截止11月14日美国天然气库存周度环比下降14Bcf [69] - nymex面临下行风险 [70] 能源化工（PX） - 11月20日PX市场价格偏强维持，价格跟随原料及下游PTA期货波动 [71] - 短期震荡调整，中长期逢低试多 [72] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率基本维持，需求端持稳，供应端年底小幅累库 [73][75] - 单边不追涨，逢低布局远月多单，月间逢低布局5 - 9正套 [76] 能源化工（纸浆） - 11月20日进口木浆现货市场价格弱势调整 [77] - 后续行情预计震荡 [77] 航运指数（集装箱运价） - 达飞和AD Ports将投资1.15亿美元扩建哈利法港码头 [78] - 市场分歧大，盘面波动加剧，欧线期货先抑后扬，短期关注震荡区间下沿低多02机会 [79][80]