报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，为部分品种提供期权策略与建议 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价452，跌3，跌幅0.73%，成交量11.91万手，持仓量3.91万手 [4] - 液化气PG2601最新价4299，跌11，跌幅0.26%，成交量4.90万手，持仓量7.67万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2017，涨6，涨幅0.30%，成交量155.40万手，持仓量142.78万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3815，跌35，跌幅0.91%，成交量26.17万手，持仓量35.54万手 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6398，涨2，涨幅0.03%，成交量33.43万手，持仓量61.80万手 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4482，涨35，涨幅0.79%，成交量99.44万手，持仓量143.24万手 [4] - 塑料L2601最新价6817，涨3，涨幅0.04%，成交量31.25万手，持仓量51.67万手 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6611，涨38，涨幅0.58%，成交量38.82万手，持仓量30.48万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15495，涨165，涨幅1.08%，成交量21.33万手，持仓量12.31万手 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10565，跌30，跌幅0.28%，成交量11.33万手，持仓量7.20万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6848，涨10，涨幅0.15%，成交量33.49万手，持仓量19.17万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4720，涨20，涨幅0.43%，成交量108.71万手，持仓量97.96万手 [4] - 短纤PF2601最新价6246，涨18，涨幅0.29%，成交量5.53万手，持仓量5.09万手 [4] - 瓶片PR2601最新价5684，跌14，跌幅0.25%，成交量10.77万手，持仓量3.92万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2265，涨1，涨幅0.04%，成交量22.27万手，持仓量14.81万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1172，涨3，涨幅0.26%，成交量124.55万手，持仓量133.02万手 [4] - 尿素UR2601最新价1665，持平，成交量20.92万手，持仓量24.54万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油期权成交量40551，持仓量29516，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.78 [5] - 液化气期权成交量34296，持仓量19541，成交量PCR1.40，持仓量PCR0.80 [5] - 甲醇期权成交量369364，持仓量526253，成交量PCR0.73，持仓量PCR0.38 [5] - 乙二醇期权成交量48059，持仓量67560，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.58 [5] - 聚丙烯期权成交量78405，持仓量126025，成交量PCR1.36，持仓量PCR0.72 [5] - 聚氯乙烯期权成交量243787，持仓量379262，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.29 [5] - 塑料期权成交量36001，持仓量91462，成交量PCR1.07，持仓量PCR0.45 [5] - 苯乙烯期权成交量157809，持仓量65992，成交量PCR0.30，持仓量PCR0.52 [5] - 橡胶期权成交量18740，持仓量53838，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.44 [5] - 合成橡胶期权成交量73602，持仓量44977，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.66 [5] - 对二甲苯期权成交量180736，持仓量70899，成交量PCR0.77，持仓量PCR1.22 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量324745，持仓量249296，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.78 [5] - 短纤期权成交量67453，持仓量36439，成交量PCR0.68，持仓量PCR1.16 [5] - 瓶片期权成交量5846，持仓量9404，成交量PCR1.30，持仓量PCR0.96 [5] - 烧碱期权成交量67624，持仓量90319，成交量PCR0.83，持仓量PCR0.43 [5] - 纯碱期权成交量476341，持仓量850559，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.26 [5] - 尿素期权成交量39623，持仓量104860，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.39 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4150 [6] - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4000 [6] - 聚丙烯压力位6800，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4300 [6] - 塑料压力位7300，支撑位6700 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6600 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4400 [6] - 短纤压力位6500，支撑位5800 [6] - 瓶片压力位6000，支撑位5000 [6] - 烧碱压力位2400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位1860，支撑位1160 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.95，加权隐波率26.94，年平均33.49 [7] - 液化气平值隐波率17.67，加权隐波率19.10，年平均22.98 [7] - 甲醇平值隐波率19.27，加权隐波率21.55，年平均20.98 [7] - 乙二醇平值隐波率16.615，加权隐波率17.61，年平均16.01 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.935，加权隐波率11.17，年平均12.26 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.55，加权隐波率16.88，年平均18.84 [7] - 塑料平值隐波率10.41，加权隐波率12.58，年平均13.26 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.84，加权隐波率19.47，年平均22.22 [7] - 橡胶平值隐波率17.115，加权隐波率20.38，年平均23.65 [7] - 合成橡胶平值隐波率19.175，加权隐波率27.15，年平均28.66 [7] - 对二甲苯平值隐波率21.82，加权隐波率23.07，年平均22.76 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.38，加权隐波率17.76，年平均21.47 [7] - 短纤平值隐波率13.78，加权隐波率15.68，年平均18.60 [7] - 瓶片平值隐波率13.63，加权隐波率15.83，年平均18.26 [7] - 烧碱平值隐波率22.64，加权隐波率24.22，年平均27.22 [7] - 纯碱平值隐波率23.29，加权隐波率28.57，年平均31.82 [7] - 尿素平值隐波率14.685，加权隐波率17.07，年平均22.51 [7] 各品种期权策略建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国原油总库存8.38亿桶，战略原油库存4.1亿桶，商业原油库存4.28亿桶等 [8] - 行情分析：8 - 11月行情先涨后跌、震荡、反弹等 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80以下，压力位540，支撑位460 [8] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：LPG市场坚挺，外盘反弹，国内炼厂商品量下滑等 [10] - 行情分析：8 - 11月行情先跌后反弹、震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降，持仓量PCR0.80附近，压力位4500，支撑位4250 [10] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：供应端或增加，样本企业库存预计上涨，港口甲醇库存或累积 [10] - 行情分析：8 - 11月行情逐渐走弱、空头下行 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR0.80以下，压力位2500，支撑位2000 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：周产量环比微增，一体化提负，合成气法降负，港口库存增长 [11] - 行情分析：8 - 11月行情弱势偏空、低位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.70附近，压力位4500，支撑位4000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：上周产量增加，产能利用率上升 [11] - 行情分析：8 - 11月行情弱势波动、加速下跌、低位盘整 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；现货多头套保构建多头领口策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率和库存周转天数有变化 [12] - 行情分析：8 - 11月行情回暖后盘整、弱势震荡 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位15000 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合策略 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：中国大陆装置变动，PTA负荷和开工率有调整 [12] - 行情分析：8 - 11月行情回落反弹、弱势震荡、反弹回暖 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合策略 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率下降，各区域有差异 [13] - 行情分析：8 - 11月行情快速回落、反弹后震荡、加速下跌、低位震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR0.8以下，压力位3000，支撑位2200 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；现货领口套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：2025年11月13日当周国内纯碱厂家总库存170.73万吨，同比增加 [13] - 行情分析：8 - 11月行情偏弱势盘整、低位震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位1860，支撑位1100 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；波动性策略构建做空波动率组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存高位去化，港口库存增加，后续集港预计增多 [14] - 行情分析：8 - 11月行情宽幅波动、走弱、低位震荡、反弹回暖 [14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [14] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合策略；现货套保构建多头领口策略 [14]