报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场当前供需双弱，硅价上方有压力，建议区间操作 [1] - 多晶硅市场下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格9350元/吨，变动0.00%；期货主力合约收盘价9075元/吨，下跌3.35%；基差（华东553 - 期货主力）275元/吨，变动315元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料51元/千克，变动0.00%；期货主力合约收盘价52450元/吨，下跌3.98%；基差 - 1450元/吨，变动2175元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区价格有不同表现，如黄埔港9350元/吨（0.00%）、天津港9300元/吨（0.54%）等；通氧553华东9550元/吨（1.06%）等；421华东9800元/吨（0.51%）等 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料51元/千克（0.00%）、N型复投料52.30元/千克（0.00%）、N型混包料50.50元/千克（0.00%）、N型颗粒硅50.50元/千克（0.00%） [1] 硅片价格 - N型210mm 1.60元/片（0.00%）、N型210R 1.27元/片（0.00%）、N型183mm 1.26元/片（0.00%） [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦（0.00%） [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦（0.00%）、单面 - 210mm 0.72元/瓦（0.00%）、双面 - 182mm 0.73元/瓦（0.00%）、双面 - 210mm 0.71元/瓦（0.00%） [1] 有机硅价格 - DMC 13100元/吨（0.00%）、107胶13850元/吨（0.00%）、硅油14600元/吨（0.00%） [1] 资讯 - 截至11月20日工业硅主要地区社会库存54.8万吨，较上周增加0.2万吨 [1] - 2025年10月工业硅出口量4.51万吨，环比大幅减少36%，同比减少31%；1 - 10月累计出口量60.67万吨，同比减少1%；1 - 10月累计进口量0.86万吨，同比减少67% [1] - 2025年10月中国光伏玻璃出口量37.05万吨，环比9月大幅下降15.0％；1 - 10月总出口量378.73万吨，同比上升23.5％；10月光伏组件出口量19.40GW，环比9月大幅下降24.3％；1 - 10月总出口量223.67GW，同比上升4.5％ [1] 投资策略 - 工业硅 - 西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，11月预计产量降至40万吨以内；需求端多晶硅和有机硅企业减产，硅铝合金按需采买，下游囤货意愿有限，硅市供需双弱，硅价上方有压力，建议区间操作 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 硅料企业减产但部分有新增产能，11月预计产量环比降至12万吨左右；需求端成交清淡，下游抵触高价资源，等待政策指引，下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1]