报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差小幅走强，基差走弱，欧洲HSFO裂解回落，EW本周走强；新加坡0.5%裂解反弹，月差震荡、基差低位震荡 [6] - 库存方面，新加坡渣油小幅去库、ARA渣油累库、富查伊拉渣油累库，EIA渣油库存走平 [6] - 外盘高低硫价差反弹，新加坡高硫受EW、炼厂采买支撑，但现货基差加速走弱，短期偏震荡格局，低硫短期下行空间有限 [7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格 - 2025年11月14 - 20日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从371.73变为350.84，变化为 -0.76；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从414.41变为399.67，变化为 -2.16；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -5.40变为 -7.24，变化为0.27等 [4] 新加坡燃料油掉期价格 - 2025年11月14 - 20日，新加坡380cst M1从364.32变为347.90，变化为 -6.59；新加坡180cst M1从371.90变为353.59，变化为 -9.38；新加坡VLSFO M1从446.28变为437.80，变化为 -8.54等 [4][10] 新加坡燃料油现货价格 - 2025年11月14 - 20日，新加坡FOB 380cst从356.51变为345.42，变化为 -2.61；FOB VLSFO从444.97变为438.34，变化为 -7.78；380基差从 -6.00变为 -5.25，变化为0.55等 [5] 国内FU合约价格 - 2025年11月14 - 20日，FU 01从2622变为2517，变化为 -43；FU 05从2646变为2565，变化为 -44；FU 09从2611变为2541，变化为 -37等 [5] 国内LU合约价格 - 2025年11月14 - 20日，LU 01从3240变为3139，变化为 -127；LU 05从3207变为3145，变化为 -95；LU 09从3216变为3160，变化为 -86等 [6]