报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 白糖市场多空因素交织，全球供应过剩预期偏空，但国内消费、库存及关税政策等因素存在利多；外糖走势偏弱，配额外进口糖利润大，10月进口大幅增加，郑棉主力01创新低，建议交易向05合约转移，短线空单部分获利减持 [4][5][7] 根据相关目录总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨，DATAGRO预计从280万吨下调至100万吨，Czarnikow上调至740万吨，StoneX预计过剩277万吨；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨，偏空 [4] - 基差：柳州现货5730，基差364（01合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [6] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [6] - 预期：外糖走势偏弱，配额外进口糖利润较大，10月进口大幅增加；郑棉主力01近期创新低，考虑到临近交割，交易建议向05合约转移，短期快速下跌后，不排除有技术性反弹，建议短线空单部分获利减持 [5][9] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：国际糖业组织预计供应缺口收窄至20万吨，StoneX预计供应过剩277万吨，Czarnikow预计供应过剩620万吨或750万吨，Datagro预计供应过剩153万吨，Covrig Analytics预计供应过剩420万吨，Alvean/路易达孚预计供应过剩40万吨，Green Pool预计供应过剩115万吨 [35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度食糖产量预计1170万吨，进口500万吨，消费1570万吨，结余变化82万吨；国际食糖价格预计14.0 - 18.5美分/磅，国内食糖价格预计5500 - 6000元/吨 [37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2025年10月底原糖均价约14.23美分/磅，配额外进口成本约5086元/吨；2025年6月中旬原糖均价约16.08美分/磅，配额外进口成本5679 - 5708元/吨 [43] 持仓数据 未提及