报告行业投资评级 - 单边投资评级为中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无明确策略 [2] 报告的核心观点 - LPG市场当前存在支撑，但上行驱动或有限 [1] 市场分析 - 11月20日不同地区价格：山东市场4260 - 4400元；东北市场4040 - 4150元；华北市场4250 - 4400元；华东市场4170 - 4350元；沿江市场4510 - 4810元；西北市场4300 - 4350元；华南市场4250 - 4450元 [1] - 2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷567美元/吨，跌1美元/吨，折合人民币4426元/吨，跌5元/吨；丁烷557美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4348元/吨，跌20元/吨 [1] - 2025年12月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷559美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4364元/吨，跌20元/吨；丁烷549美元/吨，跌5美元/吨，折合人民币4285元/吨，跌36元/吨 [1] - 在外盘价格上涨、LPG到岸成本受高贴水支撑下，PG盘面震荡偏强；现货方面山东、华北区域部分下调，其余区域维稳，下游按需采购 [1] - LPG海外供应相对充裕，国内商品受检修影响供应下降，到港量下滑带动港口去库，市场压力暂有限 [1] - 冬季来临燃烧端需求增长，化工端需求基本盘稳固，但利润因素限制行业开工率与原料需求增长空间 [1] 图表信息 - 涵盖山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约及总成交持仓量等图表 [3]