报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 短线利率债震荡，估值已到合理位置；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 根据相关目录分别总结 市场表现 - 11月20日，A股四大股指延续调整，上证指数、深成指、创业板指、科创50指数分别下跌0.4%、0.76%、1.12%、1.24%，市场成交17,226亿元，较前日减少200亿元 [2] - 行业板块中建筑材料、综合、银行涨幅居前，美容护理、煤炭、电力设备跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为1,452/150/3,846 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -156、-210、34、332亿元，分别变动 +23、-41、-24、+42亿元 [2] - 11月20日，利率债走平，活跃合约中，TS上涨走平，TF上涨0.06%，T上涨0.06%，TL下跌0.21% [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为76.81、61.95、25.75与5.69点，基差年化收益率分别为 -11.89%、-9.97%、-6.41%与 -2.15%，三年期历史分位数分别为30%、21%、17%及28% [3] 国债期货 - 目前活跃合约为2512合约，2、5、10、30年期国债期货CTD券收益率变动分别为 -0.25bps、-0.9bps、-0.75bps、+0.51bps，对应净基差分别为 -0.002、-0.011、-0.008、0.102，IRR分别为1.51%、1.63%、1.57%、0.41% [4] - 公开市场操作方面，央行货币投放3,000亿元，货币回笼1,900亿元，净投放1,100亿元 [4] 经济数据 - 高频数据显示，十一月初，进出口景气度好于同期，基建景气度不及同期 [10]