报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素企业降价后成交好转，提涨成交氛围延续，复合肥和三聚氰胺开工提升，淡储入场，受出口配额消息影响，企业出货好转，厂内库存去库，港口库存累库，中长期供需仍偏宽松，四季度气头检修预计12月开始，10月出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，获第四批60万吨出口配额使年末出口预期好转，预计支撑现货市场，11月20日印度IPL招标截标，最低价格上升，后续关注东北复合肥开工率、原料采购节奏和全国淡储节奏[1][2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 2025年11月20日，尿素主力收盘1665元/吨（+2），河南小颗粒出厂价1630元/吨（0），山东地区小颗粒报价1640元/吨（+10），江苏地区小颗粒报价1620元/吨（+10），小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差-25元/吨（+8），河南基差-35元/吨（-2），江苏基差-45元/吨（+8）[1] 尿素产量 未提及产量具体数据，仅提到新疆中能已出尿素，新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松[2] 尿素生产利润与开工率 2025年11月20日，尿素生产利润110元/吨（+10），截至该日企业产能利用率83.91%（0.08%）[1] 尿素外盘价格与出口利润 2025年11月20日，尿素出口利润1034元/吨（-9），10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，生产商获第四批60万吨出口配额，11月20日印度IPL尿素进口招标截标，最低CFR价格东海岸418.40美元/吨、西海岸419.50美元/吨[1][2] 尿素下游开工与订单 截至2025年11月20日，复合肥产能利用率34.61%（+4.29%），三聚氰胺产能利用率为62.20%（+4.72%），尿素企业预收订单天数7.12日（-0.59）[1] 尿素库存与仓单 截至2025年11月20日，样本企业总库存量为143.72万吨（-4.64），港口样本库存量为10.00万吨（+1.80），国内库存高位仍为内蒙，本周东北储备需求增加，内蒙去库[1][2]