报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内经济基础待夯实，市场情绪和经济预期受提振；美联储12月降息预期存分歧；商品投资关注有色、贵金属等；策略上建议贵金属和有色逢低买入 [1][2][3][4] 各部分总结 市场分析 - 国内“十五五”规划建议发布，按目标推算期间平均GDP增速或维持5%左右；10月全国制造业PMI录得49，环比下跌0.8；10月出口同比降1.1%；投资、消费和工业增速放缓；央行LPR连续六个月不变；国务院常务会议研究“两重”建设及促消费措施 [1] - 美联储多位票委对12月降息发表谨慎观点，市场降息计价下降冲击短期海外资产；会议纪要显示官员对10月降息意见分歧；美政府结束“停摆”，六周停摆使四季度GDP减少1.5个百分点，造成约110亿美元净损失；10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩；9月季调后非农就业人口增11.9万人；劳工统计局将部分10月就业数据合并至11月报告发布；特朗普可能在圣诞节前宣布下一任美联储主席；美国有多项贸易和合作动态 [2] 商品分板块 - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实；有色板块长期供给受限未缓解，受全球宽松预期提振；能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+八个产油国11月增产13.7万桶/日，美国API原油库存上周增加444.8万桶；化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注；农产品关注中美和谈后中国采购计划及明年天气预期；贵金属短期调整风险出清后可逢低买入 [3] 策略 - 商品和股指期货方面，建议贵金属和有色逢低买入 [4] 要闻 - 中国央行一年期和五年期LPR分别维持3%和3.5%不变，连续六个月保持不变 [1][5] - 美联储会议纪要显示官员对12月降息意见不一，多数认为今年剩余时间保持利率不变合适，预计劳动力市场循序渐进走软，强调股市可能无序下跌 [5] - 美国9月非农报告显示劳动力市场意外反弹，使美联储下月降息决策更复杂，9月新增非农人口11.9万人，失业率升至4.4% [2][5] - 美国和沙特建立人工智能战略合作伙伴关系 [2][6]