中微公司 (688012) 核心观点 - 中微公司是国内半导体设备龙头企业，核心产品为刻蚀设备与薄膜沉积设备，首次覆盖给予买入评级 [5] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为120.74亿元、156.40亿元和197.88亿元，同比增速分别为33.19%、29.54%和26.52% [9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.46亿元、32.04亿元和43.44亿元，同比增速分别为26.62%、56.60%和35.60% [9] 中微公司 (688012) 业务分析 - 公司刻蚀设备业务是核心，2025年前三季度刻蚀设备营收61.01亿元，同比增长38.26%，占总营收约76% [6] - 公司已成功研制三代共18种等离子体刻蚀设备，12英寸高端刻蚀设备已实现从65nm至5nm及更先进制程的量产应用 [6] - 随着制程进步，刻蚀需求大幅提升，一片7nm芯片需经历约140次刻蚀工艺，相比28nm制程的40次增长超过2.5倍 [6] - 公司薄膜沉积业务高速增长，2025年前三季度LPCVD和ALD等薄膜设备收入4.03亿元，同比增长1332.69% [7] - 公司氮化镓MOCVD设备保持全球领先，2024年MOCVD设备营收3.79亿元，并积极向Mini/Micro LED和功率器件领域延伸 [7] - 公司研发投入强度高，2025年前三季度研发费用达17.94亿元，同比增长96.30%，研发费用率高达22.25% [5] 金发科技 (600143) 核心观点 - 金发科技正从改性塑料龙头向全球化工新材料平台型企业转型，首次覆盖给予买入评级 [10][12] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.54元、0.66元、0.85元，对应2025年11月19日收盘价PE分别为35.01倍、28.51倍、22.16倍 [12] - 2025年前三季度公司实现营业收入496.16亿元，同比增长22.62%；归母净利润10.65亿元，同比增长55.86% [10] 金发科技 (600143) 业务分析 - 公司改性塑料业务基本盘稳固，2025年前三季度销量达209.08万吨，同比增长18.16%，贡献收入256.04亿元，同比增长14.39% [11] - 改性塑料业务毛利率稳定在20%上下，居于上市同行前列，得益于打通上下游一体化产业链的商业模式 [11] - 截至2024年底，公司改性塑料总产能达到372万吨/年，产能行业领先 [11] - 公司新材料业务快速成长，2025年前三季度销量20.08万吨，同比增长22.36%，带动营收30.69亿元，同比增长21.33% [12] - 新材料产品如LCP、PPA等定位硬科技的国产替代，深度绑定新能源汽车、AI算力等产业升级方向 [12] - 公司积极布局海外市场，拥有印度、美国、德国等多个海外基地，并正积极推进波兰、墨西哥等基地建设 [10] 财经新闻与行业动态 - 国务院副总理何立峰调研强调要支持跨境电商等新业态发展，持续推动外贸提质增效，并加强关键核心技术攻关 [14] - 11月LPR报价持稳，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [14] - 磷酸铁锂行业推进反内卷，行业协会将建议设成本红线规范报价，以应对行业连续多年整体性亏损 [15] - 美国9月季调后非农就业人口增11.9万人，远高于预期的5万人；失业率为4.4%，创2021年以来新高 [15]