报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢价格或延续窄幅整理走势，当前螺纹估值处于低位，库存消化加快，总量压力不大，但需求处于低位，上涨缺少驱动[1] - 铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁价格短期均呈震荡走势，铁矿石供应增加、需求和钢厂盈利率下降，焦煤供应回升、需求有减，焦炭供应开工稍有回升、需求市场情绪一般，锰硅减产有支撑但基本面驱动有限，硅铁基本面驱动有限、成本有支撑[1][3] 各目录总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面震荡下跌，现货价格下跌、成交降至低位，产量低位回升、库存降幅扩大、表需回升，供需数据有所改善，但需求处于低位，价格涨跌空间有限[1] - 铁矿石：期货主力合约价格下跌，港口现货主流品种市场价格有跌有平，供应端发运量止降回升，需求端铁水产量和钢厂盈利率下降，库存端港口和钢厂库存下降[1] - 焦煤：盘面下跌，现货价格下调，供应端国内煤矿复产、产量回升，需求端下游企业有减产预期、采购节奏放缓[1] - 焦炭：盘面下跌，现货价格平稳，供应端焦企盈利修复、开工稍有回升，需求端期货盘面走弱、钢材市场表现难改善、钢厂盈利能力不佳[1] - 锰硅：期价震荡走弱，市场价有下调，基本面成本居高不下、主产区有亏损，减产企业增加，需求端钢招定价下调、终端需求提振有限，库存累积[1][3] - 硅铁：期价震荡走弱，汇总价格基本持平，基本面主产区减停产企业增加，需求端钢材消耗量好转但绝对值不高、钢招需求提振有限，成本有支撑[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹钢1 - 5月为 - 49.0、环比 - 3.0，5 - 10月为 - 44.0、环比2.0等；热卷1 - 5月为 - 5.0、环比 - 1.0，5 - 10月为 - 11.0、环比6.0等；铁矿石1 - 5月为35.5、环比 - 1.0，5 - 9月为25.0、环比0.0等；焦炭1 - 5月为 - 150.0、环比6.5，5 - 9月为 - 66.5、环比35.0等；焦煤1 - 5月为 - 69.0、环比2.0，5 - 9月为 - 67.5、环比0.0等；锰硅1 - 5月为 - 66.0、环比 - 8.0，5 - 9月为 - 56.0、环比 - 2.0等；硅铁1 - 5月为10.0、环比8.0，5 - 9月为 - 96.0、环比 - 4.0等[4] - 基差：螺纹钢01合约为160.0、环比10.0，05合约为111.0、环比7.0等；热卷01合约为3.0、环比0.0，05合约为 - 2.0、环比 - 1.0等；铁矿石01合约为52.6、环比 - 0.3，05合约为88.1、环比 - 1.3等；焦炭01合约为21.1、环比5.5，05合约为 - 128.9、环比12.0等；焦煤01合约为244.5、环比26.0，05合约为175.5、环比28.0等；锰硅01合约为 - 94.0、环比 - 52.0，05合约为 - 160.0、环比 - 60.0等；硅铁01合约为 - 130.0、环比52.0，05合约为 - 120.0、环比60.0等[4] - 现货：螺纹钢上海3210.0、环比 - 10.0，北京3220.0、环比0.0等；热卷上海3270.0、环比 - 10.0，天津3260.0、环比 - 10.0等；铁矿石PB粉792.0、环比 - 3.0，超特粉675.0、环比 - 3.0；焦炭日照准一1490.0、环比0.0；焦煤山西中硫主焦1550.0、环比0.0；锰硅宁夏5480.0、环比0.0，内蒙5520.0、环比 - 80.0等；硅铁宁夏5150.0、环比0.0，内蒙5200.0、环比0.0等[4] - 利润和价差：螺纹盘面利润 - 110.8、环比 - 12.3，长流程利润 - 134.8、环比 - 4.6等；卷螺差217.0、环比10.0，螺矿比3.9、环比 - 0.01等[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][8][9][11][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势[25][27][32][33][35][37][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[42][44][46] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业相关工作经验，获多项行业荣誉[54] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项行业荣誉[54] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[54] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职相关公司，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现角度思考[55]