报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日铁矿石维持高位窄幅震荡 短期缺乏宏观驱动 成材数据超预期以及房地产“补息”对盘面形成短暂刺激 但宏观仍偏弱 终端需求进入淡季 国内铁矿石需求季节性下滑 基差近期大幅收缩 铁矿石并不存在独立走强基础 建议区间操作 短期以区间震荡为主 价格区间运行 连铁主力合约765 - 790元/吨区间 对应外盘价格约103.5 - 105.0美金/吨 策略为区间操作 卖出看涨期权 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 供应 外矿发运周度环比持续回升 澳洲、巴西均回升显著 但到港量环比大幅回落 从季节性规律以及今年主流矿山发运目标来看 外矿供给高峰期或已过 后期供给压力或环比回落 [3] 需求 国内需求环比小幅回落 河北地区部分钢厂高炉利用率回升抵消河南、新疆、山西等地区部分钢厂年度检修减量 整体看 高炉开工率以及盈利率因终端需求偏弱而保持持续下滑态势 但下降斜率并不高 叠加钢厂逐步进入季节性补库周期 预计国内铁矿石仍存在韧性 [4] 库存 钢厂端进口库存保持偏低水平 钢厂后期补库仍是支撑价格的核心因素之一 港口库存结束连续7周的累积趋势 主要原因到港量环比回落且压港量有所增加 而疏港量保持持续回升趋势 [4]