核心观点 - 海外AI相关科技股出现显著回调，可能带动A股相关板块下跌，但AI技术进步方向明确，行业需求长期增长，回调后具备业绩支撑和估值不高的电子细分板块仍有长期投资机会 [2] - 国内手机市场出货量在2025年9月同比增长10.1%，显示整体手机销量回暖，AI驱动下看好手机产业复苏 [3] - 多部门可能推出新的房地产支持政策，若实施将标志着经济调控策略转向居民端减负刺激消费，有利于国内经济增长触底回升 [4] - 中国锂电池行业市场集中度较高，行业竞争稳定，未来1-3年景气度将呈现结构性分化 [7] - 钠电池扩产周期或将来临，未来2-3年钠电材料及制造设备景气度可能上升 [8] - 奢侈品行业出现转暖迹象，LVMH在2025年第三季度实现区域与品牌层面修复，中国市场成为关键亮点 [10] 产业综合组 - 2025年11月21日美股主要指数下跌：道琼斯指数跌0.84%，标普500指数跌1.56%，纳斯达克综合指数跌2.15% [2] - 海外AI相关科技股显著回调：AMD跌超7%，甲骨文跌超6%，奈飞、英伟达跌超3%，SK海力士盘前一度下跌9.3%，三星盘前下跌7.8% [2] - 美国AI算力需求因电力和大语言模型缺陷难以明显超预期增长，相关股票估值处于2001年互联网泡沫高位，回调可能持续 [2] - 2025年9月国内市场手机出货量2793.1万部，同比增长10.1%，其中5G手机2410.6万部，同比增长8.0%，占同期手机出货量的86.3% [3] - 2025年1-9月国内市场手机出货量2.20亿部，同比下降0.3%，其中5G手机1.87亿部，同比增长0.1%，占同期手机出货量的85.3% [3] - 华为新产品发布会预计发布Mate 80手机，看好AI驱动下手机产业复苏 [3] - 多部门可能推出房地产新支持政策，包括全国范围内对新增个人住房贷款提供贴息、提高房贷借款人个人所得税专项扣除额度、进一步降低住房交易契税 [4] 先进制造组 - 中国锂电池行业CR6、CR10整体处于较高水平，市场竞争稳定，头部企业规模效应明显 [7] - 正极材料行业格局分散，CR10数据在60%左右，因技术路线多元、应用场景差异化及客户对多元供应的需求 [7] - 隔膜材料行业集中度最高，CR10数据为94%，凭借极高技术门槛、资本门槛和认证壁垒 [7] - 未来1-3年行业景气度呈结构性：头部电芯厂和高集中度材料环节维持高景气度，低集中度、低壁垒细分领域进入出清与重构阶段 [7] - 容百科技董事长预计到2035年磷酸铁锂电池和钠电池比例为4:6 [8] - 容百科技预计明年形成30万吨磷酸铁锂产能，到2029年形成100万吨钠电池正极材料产能 [8] - 研究机构判断全球钠电产能规划到2030年有望超过100GWh，且90%以上集中在中国 [8] 消费组 - LVMH在2025年第三季度实现区域与品牌层面实质性修复，核心增长动能聚焦中国市场复苏与核心品牌势能释放 [10] - 区域维度看，货币中性口径下各区域降幅显著收窄，较第二季度呈现全面改善态势 [10] - 中国市场成为关键亮点，本土消费由负转正至中高个位数增长，消费力向香港及内地回流趋势确立 [10] - 品牌端，LV凭借创新零售策略拉动终端表现亮眼，上海“路易号”体验式场景成为品牌全球行李箱销量靠前门店 [10] - LV上海旗舰店实现客流与箱包销售双高，Dior等其他核心品牌亦接近行业平均水平 [10]