报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周大类资产核心驱动在于美国政府重启后的“预期抢跑”与流动性转宽预期强化共振，国内10月经济数据延续弱稳趋势，增量政策拉动未体现，预计四季度末两项工具将发挥作用以完成全年经济目标 [8] - 四季度总体配置思路变化不大，宏观环境对风险资产仍有利，建议投资者在大类资产中均衡配置，关注股指、有色、贵金属的配置机会，若回调可适当增配 [8] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：“迟到的”美国9月非农数据发布后，市场交易偏弱失业率数据，美股高开低走大幅下跌，验证“预期抢跑”风险 [8] - 国内宏观：10月经济数据延续弱稳趋势，增量政策拉动未体现，后续两项工具预计最早四季度末发挥作用，10月M1同比增长6.2%，金融数据符合预期 [8] - 资产观点：四季度总体配置思路变化不大，建议投资者在大类资产中均衡配置，关注股指、有色、贵金属的配置机会，若回调可适当增配 [8] 各板块品种表现及观点 金融板块 - 股指期货：时间换空间，哑铃配置过渡，关注增量资金不足问题，短期震荡上涨 [9] - 股指期权：备兑防御为主，关注期权市场流动性不及预期问题，短期震荡 [9] - 国债期货：资金面扰动或有限，关注增量政策超预期、股市上涨超预期、货币不及预期问题，短期震荡 [9] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，贵金属阶段性调整，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [9] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [9] 黑色建材板块 - 钢材矿：成本表现分化，盘面上涨乏力，现货价格坚挺，成交边际走弱，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量等，短期震荡 [9] - 焦炭：利润有所修复，现货暂稳运行，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [9] - 焦煤：情绪降温明显，期现延续回调，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [9] - 硅铁：煤炭估值回落，盘面回调低走，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [9] - 锰硅：焦煤大幅下挫，期价弱势跟跌，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [9] - 玻璃：玉晶冷修落地，湖北冷修预期再起，关注现货产销，短期震荡 [9] - 纯碱：重庆湘渝检修，产量环比下行，关注纯碱库存，短期震荡 [9] 有色与新材料板块 - 铜：美国政府重启，铜价高位盘整，关注供应扰动、国内政策超预期等问题，短期震荡 [9] - 氧化铝：库存累积速度仍旧较快，氧化铝价维持震荡运行，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期等问题，短期震荡 [9] - 铝：库存延续累积，铝价有所回调，关注宏观风险、供给扰动、需求不及预期问题，短期震荡上涨 [9] - 锌：出口窗口打开，锌价高位震荡，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升问题，短期震荡 [9] - 铅：交割致社库回升，铅价短期下跌，关注供应端扰动、电池出口放缓问题，短期震荡 [9] - 镍：现实供需宽松，镍价震荡偏弱，关注宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险等问题，短期震荡下跌 [9] - 不锈钢：镍铁价格延续下挫，不锈钢盘面震荡运行，关注印尼政策风险、需求增长超预期问题，短期震荡 [9] - 锡：沪锡开始累库，锡价震荡调整，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡 [9] - 工业硅：关注有机硅生产变动，硅价震荡运行，关注供应端超预期减产、光伏装机超预期问题，短期震荡 [9] - 碳酸锂：需求持续超预期，锂价强势涨停，关注需求不及预期、供给扰动、新的技术突破问题，短期震荡上涨 [9] 能源化工板块 - 原油：过剩预期强化，地缘扰动仍存，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [12] - LPG：炼厂外放降量，进口成本承压，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [12] - 沥青：沥青期价弱势震荡，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [12] - 高硫燃油：燃油期价弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡 [12] - 低硫燃油：成品油走强支撑低硫燃油，关注原油价格，短期震荡 [12] - 甲醇：高库存现实压制，海外扰动尚不显著，甲醇低位震荡，关注宏观能源、海外动态，短期震荡 [12] - 尿素：下游逢低跟进，期价窄幅上行，关注出口配额落实情况、最新轮印标行情，短期震荡 [12] - 乙二醇：场内货源流通性增加，基差维持弱势，关注煤、油价格波动，港口库存节奏，中美贸易摩擦，短期震荡 [12] - PX：情绪略有降温，成本支撑不强，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡 [12] - PTA：情绪发酵告一段落，基本面变量有限，贸易商活跃度下降，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡 [12] - 短纤：市场高低价差逐步拉开，工厂走货困难，利润仍存压缩区间，关注下游纱厂拿货节奏，旺季需求成色，短期震荡 [12] - 瓶片：成交气氛回落，被动跟随成本，关注瓶片企业减产目标执行情况，新装置投产情况，短期震荡 [12] - 丙烯：现货短期走强，PL震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [12] - PP：基本面压力仍被计价，PP仍需关注检修变化，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [12] - 塑料：短期检修支撑有限，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [12] - 苯乙烯：调油叙事扰动，苯乙烯反弹后震荡，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡 [12] - PVC：反倾销取消，PVC情绪再受提振，关注预期、成本、供应，短期震荡 [12] - 烧碱：低估值弱供需，烧碱震荡运行，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [12] 农业板块 - 油脂：美豆油走强，提振国内豆棕市场，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡上涨 [12] - 蛋白粕：抛储预期浓厚，盘面减仓下跌，关注天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡 [12] - 玉米/淀粉：期现货继续盘整，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [12] - 生猪：供需博弈持续，猪价震荡，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [12] - 天然橡胶：市场情绪暂偏强，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [12] - 合成橡胶：原料成交较好支撑盘面延续偏强，关注原油大幅波动，短期震荡 [12] - 棉花：棉价小幅反弹，关注需求、库存，短期震荡 [12] - 白糖：新榨季供应逐步增加，糖价承压下行，关注进口、巴西产量，短期震荡下跌 [12] - 纸浆：01资金持续流出，回调压力持续，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [12] - 双胶纸：双胶纸跟随纸浆走弱，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [12]