报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面供需双降成本有支撑，宏观情绪偏弱，合金估值不高且供应减产，本周铁合金价格底部震荡 [5] - 单边预计底部震荡，套利观望，期权逢高卖出虚值跨式组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 基本面供应端硅铁、锰硅产量下降，需求端钢材产量与表需增加但未来生铁产量预计下行，成本端产区铁合金电价坚挺、港口锰矿库存低位价格偏强 [5] - 宏观方面风险资产市场情绪整体偏弱，美联储讲话与国内焦煤带动黑色金属偏弱冲击铁合金市场，但追空盈亏比不高 [5] - 单边操作本周预计底部震荡，套利操作观望，期权操作逢高卖出虚值跨式组合 [6] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面247家样本钢厂日均生铁产量236.28万吨环比降0.6万吨，五大钢种硅铁周需求1.95万吨环比增0.05万吨，五大钢种硅锰周需求12.14万吨环比增0.28万吨 [11] - 供给方面全国136家独立硅铁企业样本开工率33.81%环比降1.03%、产量10.83万吨环比降0.08万吨，全国187家独立硅锰企业样本开工率39.13%环比降0.46%、产量19.69万吨环比降0.27万吨 [12] - 库存方面11月21日当周全国60家独立硅铁企业样本库存量7.31万吨环比降0.83万吨，全国63家独立硅锰企业样本库存量36.3万吨环比增1.05万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约基差随时间变化情况 [18] 双硅企业生产情况 - 展示我国硅锰、硅铁企业周度产量与开工率随时间变化情况 [24] 钢厂生产情况 - 展示247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、钢厂盈利率、钢材社会总库存、铁水日产量随时间变化情况 [30] 硅锰成本利润 - 2025年11月20日内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本分别为5778、5877、6376、6195元/吨，利润分别为 - 178、 - 397、 - 806、 - 645元/吨 [32] 成本锰矿价格 - 展示南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等随时间变化情况 [40] 硅铁成本利润 - 2025年11月20日内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃等地硅铁生产成本分别为5441、5622、5726、5780、5828元/吨，利润分别为 - 241、 - 472、 - 596、 - 580、 - 628元/吨 [42] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价随时间变化情况 [50][52] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示河钢集团硅铁、硅锰采购价格随时间变化情况 [54] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示我国硅锰、硅铁累积产量、当月产量及同比变化情况 [62][64] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿当月净进口量、硅铁当月净出口量及同比变化情况 [69] 金属镁需求 - 展示府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及同比变化情况 [71] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示合金厂硅铁库存、钢厂硅铁库存可用天数及分地区情况随时间变化情况 [75] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存随时间变化情况 [78]