报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尽管新粮总体增产，但华北等地粮质分化严重，实际供应压力或不及去年；市场青睐东北优质玉米，多去东北屯粮；新粮销售偏快，且需求偏强；建议用粮企业逢低采购，适度加大安全储备，贸易商低吸高抛 [7] 各部分总结 期货与现货价格 - 玉米主力2601合约反弹至2190附近承压调整，现货价格稳中有涨，鲅鱼圈玉米平舱价在2215元/吨附近，蛇口港玉米到港价涨至2370元/吨附近，玉米基差小幅走强，盘面维持贴水 [5] - 淀粉主力2601合约小幅调整，潍坊金玉米淀粉价格稳定在2800元/吨附近，基差震荡小幅走强 [5] 新粮销售与供应 - 全国玉米产量增加至3亿吨，较上年同期高500万吨；考虑粮质分化，受损玉米或抵消增产压力，玉米价格反季节上涨 [5] - 截至11月20日，全国售粮总进度为27%，同比快2%；如售粮进度持续，后期偏紧预期将增加 [5] 港口库存与下游采购 - 截至11月14日，北港玉米库存为117万吨，继续回升；周度下海量为40万吨，环比回落；广东港内贸玉米库存环比大落，外贸玉米库存环比回落 [6] - 截至11月21日，深加工企业玉米库存环比回落，饲料企业玉米库存环比回升 [6] 谷物替代与进口 - 麦玉价差维持200以上，不具备替代优势，国内玉米进口维持低位；但中美贸易向好，有进口玉米补库轮换可能 [6] 外盘情况 - 美政府结束停摆，美农11月供需报告微调减美玉米单产及产量，但期末库存微增，供应压力较大；全球玉米期末库存微降，美农报告偏中性 [6] 需求情况 - 猪价低迷，养殖大幅亏损，但生猪存栏短期难减；禽类方面，蛋价再落，蛋鸡养殖持续亏损；10月全国工业饲料产量环比回升，同比增加6% [7] - 深加工企业需求向好，淀粉加工企业持续盈利，开机率偏强；酒精加工企业大幅亏损，开机率再次走高；下游淀粉糖企业和造纸企业开机率偏稳 [7]